بررسي تأثير دستكاري قيمت بر كارايي بازار در بورس اوراق بهادر تهران

در اين پژوهش به بررسي تأثير دستكاري قيمت به روش ورود سفارش اغواكننده بر كارايي بازار پرداخته شده است. براي اين منظور با انتخاب نمونه‌اي شامل 288 شركت كه شامل 144 مورد دستكاري قيمت رخ داده به روش ورود سفارش اغواكننده در دورۀ سه ماهه منتهي به زمستان 94 كه به ايجاد 14,516 مشاهده منجر گرديد پرداخته شد. با جمعآوري داده‌هاي مورد نياز براي اين شركت‌ها در اين دوره به بررسي تأثير متغيرهاي دستكاري قيمت و نوسان بازدهي بر متغيرهاي شكاف عرضه و تقاضا و حجم معاملات به عنوان متغيرهاي اندازه‌گيرنده كارايي بازار پرداخته مي‌شود. از آنجائيكه مدل مورد بررسي داراي دو بعد مقطع و زمان مي‌باشد از رگرسيون دادههاي پنل جهت بررسي فرضيات پژوهش استفاده شدنتايج نشان مي‌دهد كه پيش از وقوع دستكاري قيمت، شكاف عرضه و تقاضا افزايش و با وقوع دستكاري قيمت اين شكاف كاهش مي‌يابد. همچنين سهام با حجم معاملات بالا براي دستكاري قيمت مستعد مي‌باشند. اين نتايج بيانگر اين است كه بازار سهام به دستكاري قيمت واكنش نشان داده و معيارهاي كارايي خود را بهبود بخشيده است. حضور سرمايه‌گذاران جستجوكننده اطلاعات كه به پيروي از دارندگان اطلاعات نهاني دستكاري‌كننده قيمت، به معامله مي‌پردازند در ايجاد چنين شرايطي موثر بوده است.