پويايي‌هاي نسبت بهينه پوشش ريسك در بازارهاي سهام و طلا: رهيافت VAR-DCC-GARCH

اين پژوهش به محاسبه نرخ بهينه پوشش ريسك سرمايه­گذاري در بازار سهام با استفاده از سرمايه­گذاري در بازار طلا مي­پردازد. الگوي مورد استفاده VAR-DCC-GARCH مي­باشد.براي محاسبه اين نسبت از داده­ هاي روزانه قيمت سكه طلاي تمام بهار آزادي و شاخص قيمت بازار سهام تهران طي دوره 13فروردين1388 تا 28اسفند 1395در ايران استفاده مي­شود.نتايج بدست آمده از پويايي نرخ بهينه پوشش ريسك نشان مي­دهد اين نسبت طي دوره 1388 تا 1392 افزايش و طي دوره1392 تا 1395 يك تغيير رژيم در روند اين نسبت رخ داده و كاهش يافته و بهينگي حكم مي­نموده كه سرمايه گذاران براي پوشش ريسك سرمايه گذاري در بازار سهام،از سرمايه گذاري در بازار طلا استفاده نمايند و طلا را به عنوان يك كالاي همراه با دارايي سهام در سبد دارايي در نظر بگيرند.

This study has attempted to calculate the optimal hedge ratio for investment in the stock market by investing in the gold market, with VAR-DCC-GARCH approach. To calculate this ratio, we used the daily price of gold coins and the price index of Tehran stock market during the period of April 2, 2009 to March 18, 2017 in Iran.The results obtained from the optimal dynamics hedge ratio showed that this ratio has increased during the period from 2009 to 2013, and decreased during the period from 2013 to 2016, and a change in the regime has observed during the whole period. Optimality, dictates that investors should invest in gold market and consider gold as an item together with stock assets in their portfolio in order to cover the risk of investing in the stock market.