اثرات نامتقارن سياست‌هاي پولي بر بازار مسكن ايران: رويكرد غيرخطي ms-var

Asymmetric Effects of Monetary Policy on Iran Housing Market: A Nonlinear MS-VAR Approach

مطالعات اخير در حوزه مسكن و خصوصا مطالعات انجام شده پس از بحران مالي 2007 نشان داده‌اند كه اثر سياست پولي بر بازار مسكن مي‌تواند نامتقارن باشد. به عبارت ديگر، در دوران رونق و ركود بازار مسكن، سياست پولي يكسان، مي‌تواند نتايج متفاوتي را به همراه داشته باشد. در اين راستا هدف اصلي اين مطالعه بررسي اثرات نامتقارن سياست پولي بر بازار مسكن طي دوره زماني فصل اول 1374 تا فصل اول 1396 در اقتصاد ايران است. براي اين منظور از روش ماركوف سويچينگ خودتوضيح برداري كه يك روش غيرخطي بوده و امكان بررسي اثر سياست پولي در وضعيت‌هاي مختلف بازار مسكن را فراهم مي‌آورد، بهره گرفته شده است. نتايج بدست آمده نشان مي‌دهد كه اثر سياست پولي بر بازار مسكن نامتقارن است؛ همچنين نتايج توابع واكنش آني وابسته به رژيم نشان مي‌دهد كه اثرگذاري سياست پولي در دوران ركود مسكن، به مراتب بيشتر از دوران رونق اين بازار است.

Recent studies in housing market especially in the aftermath of 2007 financial crisis show that monetary policy has a main role in housing market and its impact can be asymmetric. In other words, the effect of monetary policy depends on the state of housing market and during bull and bear periods, the market can be differently affected by the monetary policy. As a result, the main objective of this paper is to investigate the asymmetric effects of monetary policy on Iran housing market using quarterly data during 1374-1396. To this end, we use the Markov Switching VAR model in which parameters change according to the phase of the housing cycle. The results suggest that monetary policy has asymmetric effects on housing market. Also, regime dependent Impulse Response Functions show that impact of monetary policy (with same sign and size) on housing market is larger in bear regime than in bull regime.