بررسي اثر واكنش به قيمت دارايي‌ها در سياست پولي بر تثبيت اقتصاد كلان مبتني بر رويكرد كوانتيال (مطالعه بين كشوري)

در اين مطالعه ضمن لحاظ قيمت دارايي‌ها در سياست پولي مبتني بر قاعده تيلور، به بررسي اين موضوع پرداخته شده است كه آيا قيمت دارايي‌ها مي‌تواند اطلاعات مفيدي جهت بهبود وضعيت آتي و ثبات اقتصاد كلان داشته باشد يا خير؟ بدين منظور، در مرحله نخست با بررسي رفتار بانك‌هاي مركزي بر اساس «قاعده تيلور» به‌عنوان پركاربردترين قاعده سياست پولي در واكنش به قيمت دارايي‌ها در 27 كشور دنيا طي بازه زماني 2017- 1980، ضرايب متغيرهاي قيمت سهام و قيمت مسكن با استفاده از رگرسيون كوانتايل استخراج و سپس اثرات اين واكنش‌ها بر بي‌ثباتي‌هاي اقتصاد كلان (بي‌ثباتي‌هاي تورم و توليد حقيقي) تجزيه‌وتحليل شده است. نتايج حاصل از مرحله نخست نشان از حساسيت بانك‌هاي مركزي به‌طور متوسط به تحولات بازار دارايي‌ها به‌ويژه قيمت سهام داشته و البته شدت اين واكنش در چندك‌هاي پايين‌تر بيشتر بوده است. برآوردهاي حاصل از مرحله دوم نيز نشان داده است كه واكنش بانك‌هاي مركزي به قيمت سهام مي‌تواند به كاهش بي‌ثباتي‌هاي تورم منجر شود. همچنين، حساسيت معنادار بي‌ثباتي‌هاي توليد به در نظر گرفتن قيمت دارايي‌ها به‌ويژه قيمت مسكن در سياست‌هاي پولي، بيانگر نقش مؤثر اين متغيرها در كنترل بي‌ثباتي‌هاي اقتصادي است.