بررسي اثر محدوديت مالي بر ارتباط بين موقعيت جغرافيايي شركت و نگهداشت وجه نقد

The effect of Financial Constraints on the Relationship Between Firm geographical Position and Cash Holdings

هدف اين پژوهش بررسي تأثير موقعيت جغرافيايي شركت بر سطح نگهداشت وجه نقد در شركت‌هاي بورس اوراق بهادار تهران است و همچنين به اين موضوع پرداخته شده است كه آيا اين رابطه در شركت­هايي كه از محدوديت مالي برخوردارند متفاوت از ساير شركت­ها است؟ براي اين منظور داده­هاي مربوط به 199 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به‌طور مقطعي در سال 1394 جمع­آوري و مورد پردازش قرار گرفته است. براي موقعيت جغرافيايي به‌عنوان متغير مستقل پژوهش از معيار كسينوس فاصله و براي سطح نگهداشت وجه نقد، از وجه نقد نگهداري شده و استاندارد شده با دارايي­ها استفاده شده است. همچنين از شاخص­هاي وايتدوو، كاپلان-زينگالس و سود تقسيمي به‌عنوان معيارهاي محدوديت مالي بهره گرفته شده است. يافته­ها نشان مي­دهند كه ارتباط مثبت و معناداري بين موقعيت جغرافيايي شركت و سطح نگهداشت وجه نقد وجود دارد و اين ارتباط در شركت هاي داراي محدوديت مالي، قوي­تر است. اين يافته­ها تأكيد مجددي بر وجود هزينه نمايندگي در شركت­هاي بورس اوراق بهادار تهران است.

The aim of research is an Investigation of The effect of Financial Constraints on the Relationship Between Firm geographical location and Cash Holdings of the Iranian listed companies at the Tehran stock exchange. Also it Study this relationship between constrained and un-constrained companies. For this Purpose data about 199 listed companies is gathered and analyses in the cross section regressions model. Geographical location as the independent variable of the study was to measure by the cosine distance and level of cash holdings is measured by balance of cash in the end of fiscal year as dependent variable. As this research uses indicators of Whited and Wu, Kaplan-Zingals and dividends as a measures of financial constraint. The findings show that there is a significant positive relationship between the geographical location of the company and the level of cash holdings. and this relationship is stronger in firms with financial constraints. This finding re-emphasize of the existence of agency cost in the Tehran stock exchange.