تبيين ناهنجاري اقلام تعهدي با در نظر گرفتن متغير كيفيت سود: شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران

Explaining Accrual Anomaly Using Ohlson Method in Tehran Stock Exchange

يكي از ناهنجاري هاي بازار سرمايه تاهنجاري اقلام تعهدي است. اين ناهنجاري به رابطه منفي بازده و اقلام تعهدي اشاره دارد. در مورد ناهنجاري اقلام تعهدي دو ديدگاه رفتاري و انتظارات عقلايي مطرح شده است. هدف اصلي اين پژوهش تبيين ناهنجاري اقلام تعهدي با استفاده از يك رويكرد جديد، جهت تفكيك تفسير ناهنجاري از تفسير ريسك مي باشد. براي اين منظور فرضيه هايي تدوين و براي آزمون فرضيه ها از دو رگرسيون لوجستيك استفاده شده است. در اين راستا داده هاي120 شركت از بين شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1388 الي 1395 انتخاب شده است. نتايج پژهش نشان مي دهد كه اقلام تعهدي پايين، احتمال كسب بازده هاي مثبت بالا را افزايش مي دهد. به عبارتي، نتايج اين پژوهش بر خلاف اين نظريه است كه اقلام تعهدي ريسك را منعكس مي كند بلكه از اين فرضيه حمايت مي كند كه ناهنجاري اقلام تعهدي حقيقتا يك ناهنجاري است.

One of the anomalies of the capital market is accrual anomaly. This anomaly refers to the negative relationship between returns and accruals. In the case of accrual anomaly, two behavioral and rational expectations have been raised. The main purpose of this study is to explain accrual anomaly using a new approach to distinguish an anomaly interpretation of risk interpretation. For this purpose, hypotheses were formulated and two logistic regressions were used to test the hypotheses. In this regard, the data of 120 companies from selected companies in the Tehran Stock Exchange for the years 2009 to 2016 have been selected. The results of the study show that low accruals increase the likelihood of obtaining high returns. In other words, the results of this research are contrary to the theory that accruals reflects risk, but supports the hypothesis that accrual anomalies is indeed an anomaly.