بررسي صرف ريسك واريانس در بازار قراردادهاي اختيار سكه ايران

در اين مقاله، صحت‌وسقم وجود رابطه برابري اختيار خريداختيار فروش براي 8 قرارداد مورد بررسي قرار گرفته‌است. شواهد اين پژوهش حاكي از اين است كه اين برابري در 6 قرارداد وجود نداردو لذا فرصت آربيتراژ وجود دارد. در مرحله بعد با استفاده از فرمول بلك-شولز، 8 قرارداد منتشره در اين بازار ارزش‌گذاري شده است. تلاطم واقعي از داده‌هاي تاريخي و تلاطم القايي از فرمول بلكشولز با استفاده از روش‌ها و الگوريتم‌هاي عددي محاسبه‌شده است. مانايي صرف ريسك تلاطم در تمام قراردادها مورد بررسي قرار گرفت و ملاحظه شد كه در 7 قرارداد مي‌توان گفت كه صرف ريسك تلاطم مانا است. ضريب همبستگي نرخ بازده مازاد در بازار سكه و صرف ريسك تلاطم براي همه قراردادهاي مورد بررسي منفي بوده است. اين نشان از معكوس بودن حركت صرف ريسك تلاطم و بازده مازاد در بازار اختيار سكه است.اگر تلاطم واقعي بازار بيش‌تر از مقدار انتظاري آن توسط سرمايه‌گذاران باشد، بازده سكه در بازار آني نيز افزايش مي‌يابد.همچنين به دليل نوسانات صعودي قيمت در بازار آني سكه، اختيار فروش در بازار قراردادهاي اختيار به‌سرعت ارزش خود را از دست مي‌دهد.لذا در چنين شرايطي، خريد اختيار فروش پيشنهاد نمي‌گردد.