نقش هم‌زماني قيمت و آگاهي بخشي قيمت سهام در انتخاب سبد بهينه سهام

هم‌زماني قيمت نشان دهنده اثر تغييرهاي صنعت و بازار بر قيمت سهام است. به تاثير اطلاعات بر قيمت سهام نيز آگاهي‌بخشي قيمت سهام مي گويند. به نظر مي رسد در محيط‌هاي اطلاعاتي مناسب، اثر انتشار اطلاعات شركت بر قيمت سهام بيشتر بوده در نتيجه آگاهي‌بخشي قيمت زياد است. در حالي كه در اين شرايط، اثر تغييرهاي بازار و صنعت بر قيمت سهام كاهش يافته و هم‌زماني قيمت سهام كاهش خواهد يافت. در تئوري، دو معيار هم‌زماني قيمت و آگاهي بخشي قيمت سهام دو روي يك سكه هستند اما به لحاظ تجربي نتايج متفاوتي حاصل شده است. اين دو متغير در محيط‌هاي اطلاعاتي متنوع و با توجه به متغيرهاي بنيادين و مختلف شركتها، رفتاري متفاوت را نشان مي دهند. بنابراين هدف پژوهش حاضر اين است كه براي تشكيل سبد بهينه، در چه شركت‌هايي بايد از هم‌زماني قيمت و درچه شركت‌هايي بايد از آگاهي‌بخشي قيمت استفاده شود. براي اين منظور در اين پژوهش در مجموع در حدود 300,000 داده از 130 شركت عضو نمونه طي 10 سال جمع آوري شده و درجه هم‌زماني قيمت و آگاهي‌بخشي قيمت سهام در شركتها محاسبه شد. سپس با استفاده از تكنيكهاي دلفي فازي و تحليل پوششي داده ها، سبدهاي سهام بر مبناي تحليلهاي مختلف و استفاده از معيارهاي متنوع تشكيل شده و با مقايسه آنها با يكديگر، ارتباط اين دو متغير با تشكيل سبد بهينه سهام مورد بررسي قرار گرفت. نتايج نشان مي دهد كه اين دو متغير در محيطهاي مختلف داراي رفتار متفاوتي بوده و درصورت توجه به هم‌زماني و آگاهي‌بخشي قيمت سهام مي توان سبدهاي بهينه تري را با تحليل اطلاعات مالي و غيرمالي شركتها ايجاد كرد. بدون توجه به اين معيارها بازدهي سبد بهينه سهام به طور ميانگين در حدود 47% بوده ودر صورت توجه به معيارهاي هم‌زماني و آگاهي‌بخشي قيمت سهام، اين بازدهي به ترتيب به 86% و 75% افزايش مي يابد.