بررسي رابطۀ خطاي قيمت‌گذاري و سازوكارهاي معاملاتي در بورس تهران

معاملۀ سهام مي‌تواند از طريق دو سازوكار حراج و معاملات پيوسته انجام شود. در بسياري از بازارها از جمله بورس تهران، ابتداي بازار از سازوكار حراج و طي روز از معاملات پيوسته استفاده مي‌شود. به‌علاوه، در برخي بازارها به‌منظور بهبود نقدشوندگي براي سهام كوچك و غيرنقدشونده، به‌ جاي استفاده از سازوكار معاملات پيوسته، از حراج‌هاي مكرر طي روز استفاده مي‌شود. در اين پژوهش، به‎كمك داده‌هاي بورس تهران و معرفي معياري براي اندازه‌گيري خطاي قيمتي، به مقايسۀ خطاي قيمتي در ابتداي بازار كه مبتني بر سازوكار حراج است و انتهاي بازار كه مبتني بر سازوكار معاملات پيوسته است، پرداخته مي‎شود. نتايج اين پژوهش نشان مي‎دهد خطاي قيمتي در ابتداي بازار بيشتر از انتهاي بازار است. در ادامه، عوامل مؤثر بر بيشتربودن خطاي قيمتي در ابتداي بازار بررسي شده و نشان داده مي‎شود سازوكار حراج بر خطاي قيمتي تأثير منفي ندارد و اين خطا از زياد بودن حجم معاملات در ابتداي بازار و كم‎كشش‎بودن منحني تقاضاي سهام نشئت مي‎گيرد.