آزمون توانايي نيروي حركت و شكاف ارزش افزودۀ اقتصادي و معيارهاي سنتي ارزيابي عملكرد در پيش‏بيني بازده سهام

اين مقاله قصد دارد آثار بازده دارايي‏ها، ارزش افزودۀ اقتصادي، شكاف و نيروي حركت آن ‏را بر بازده سهام شركت‏هاي پذيرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‏هاي 1388 تا 1392 بررسي كند. شكاف و نيروي حركت ارزش افزودۀ اقتصادي، معيارهاي نسبتاً جديد ارزيابي عملكرد شركت هستند كه هر دو بر پايۀ مفهوم ارزش افزودۀ اقتصادي تدوين و معرفي شده‏اند. در مقابل، ارزش افزودۀ اقتصادي و بازده دارايي‏ها به‏عنوان روش‏هاي سنتي و متداول ارزيابي عملكرد شركت تلقي مي‌شوند. يافته‏هاي پژوهش‏هاي پيشين نشان‌دهندۀ برتري دو معيار شكاف و نيروي حركت ارزش افزودۀ اقتصادي بر روش‏هاي سنتي ارزيابي عملكرد شركت است. در اين پژوهش، براي آزمون فرضيه‏ها از مدل رگرسيون خطي چندگانه استفاده شده است. نتايج پژوهش حاضر نشان مي‏دهد تأثير سه متغير بازده دارايي‏ها، شكاف و نيروي حركت ارزش افزودۀ اقتصادي بر بازده سهام شايان توجه و از نظر آماري معنا‏دار است. متغيرهاي بازده دارايي‏ها و شكاف ارزش افزودۀ اقتصادي رابطۀ مثبت و معنا‏داري با بازده سهام دارند، اما مشاهده مي‏شود كه رابطۀ نيروي حركت ارزش افزودۀ اقتصادي و بازده سهام، منفي و معنا‏دار است.