بررسي آثار سياست‌ پولي، نرخ ارز و طلا بر بازار سهام در ايران با استفاده از مدل MS-VAR-EGARCH

هدف اصلي اين پژوهش، بررسي آثار تغييرات گذشته و جاري در سياست پولي، بازار ارز و بازار سكۀ طلا بر عملكرد كلي بازار سهام تهران است. براي اين منظور اطلاعات ماهانۀ متغيرهاي نقدينگي، نرخ ارز، قيمت سكۀ طلا و شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زماني فروردين 1380 تا اسفند 1395 جمع آوري شد. نتايج برآورد مدل تحقيق با استفاده از رويكرد غيرخطي خودرگرسيون برداري تغيير رژيم ماركف و الگوي ناهمساني واريانس شرطي نمايي نشان داد كه در يك مدل با دو رژيم، در رژيم 1، بين مقادير گذشتۀ بازده نرخ ارز و بازده شاخص كل بازار سهام، رابطۀ مثبت و معناداري وجود دارد و بين بازده شاخص كل بازار سهام و وقفۀ بازده سكۀ بهار آزادي رابطۀ منفي و معنادار برقرار است. نتايج مربوط به رژيم صفر نيز حاكي از وجود رابطۀ مثبت و معنادار بين مقادير گذشتۀ نرخ رشد نقدينگي و بازده شاخص كل بازار سهام در رژيم صفر است. نتايج همچنين نشان داد كه شوك هاي جاري نرخ ارز و نقدينگي اثر منفي و معناداري بر بازده شاخص كل بازار سهام دارد.