سنجش ريسك سيستمي ناشي از شوك ارزي در بازارهاي مالي ايران

طي سال‎هاي گذشته، بازارهاي مالي با نااطميناني مختلفي همچون بحران‌هاي مالي، تكانه‌هاي نفتي، تغيير سياست‌هاي ارزي و موارد مشابه مواجه بوده است. بروز شوك‌ كه درجۀ خفيف بحران‌ است، همواره با آثاري در سطح كلان و خرد همراه مي‎شود كه ممكن است به بازار هدف محدود نبوده و به ساير بازارها نيز سرايت كند. از اين رو، بررسي شدت و جهت انتشار نوسان‎ها از يك بازار به بازار ديگر اهميت ويژه‌اي دارد. هدف اين پژوهش، سنجش اثر شوك ارزي و شدت ريسك سيستمي در بازار پول، سرمايه و بيمه است. در اين رابطه با انتخاب سنجۀ دلتاي ارزش در معرض ريسك شرطي و برآورد آن با استفاده از مدل رگرسيون چندكي، تخميني از ريسك سيستمي براساس تواتر فصلي، از فصل دوم 1379 تا فصل چهارم 1395 ارائه شده است. نتايج مرحلۀ اول تأييدكنندۀ فرضيۀ اثر شوك ارزي در افزايش متفاوت ريسك هر سه بازار بود و مرحلۀ دوم، يعني سنجش ريسك سيستمي نيز نشان داد بازار بيمه در مقايسه با دو بازار ديگر، در معرض بيشترين شدت سرايت نوسان‎ها قرار دارد و شدت انتقال نوسان‎ها در بازار سرمايه و بازار پول در رتبه‌هاي بعدي قرار گرفته است. مطابق نتايج، سياست‌گذار بايد با نگارش برنامۀ جامع و اتخاذ راهبرد مناسب، از بروز بحران مالي جلوگيري كند يا اثر نوسان‎ها و انتقال آنها را كاهش دهد.