طراحي شاخص استرس مالي در نظام مالي ايران با رويكرد نظريه پرتفوي

شاخص استرس مالي معياري از ريسك سيستمي است كه سعي دارد استرس را در كل نظام مالي كمّي نمايد و توصيفي از سهم هر بخش از بازار مالي بر استرس كلي نظام ارائه دهد. در اين پژوهش، شاخصي تركيبي براي سنجش استرس نظام مالي ايران با استفاده از رويكرد پرتفوي معرفي شده است. اين شاخص، تركيبي از متغيرهاي استرس در بخش‌هاي مختلف نظام مالي ايران (بازار سهام، بازار اوراق بدهي، بخش بانكي، بازار پول و بازار نرخ ارز) مي‌باشد. براي تركيب اين متغيرها از روش‌هاي ميانگين متحرك موزون نمايي(EWMA)،همبستگي شرطي پويا(DCCGARCH) و BEKKGARCH براي بررسي ساختار همبستگي بين زير شاخص‌هاي استر س مالي طي دوره زماني فروردين 1389 تا اسفند 1396 استفاده شده است. در پايان، براي تعيين اينكه كداميك از شاخص‌هاي استرس طراحي شده براي نظام مالي ايران مطلوبتر است، از نتايج پيش‌بيني مدل VAR براي توضيح دهندگي تغييرات GDP استفاده شده است. نتايج مقايسه معيارهاي دقت پيش‌بيني نشان داد كه گرچه اختلاف نتايج عملكرد اين شاخص‌هاي قابل توجه نيست، اما شاخص استرس ساخته شده به روش BEKKGARCH عملكرد بهتري داشته و در مقايسه با دو روش ديگر استفاده شده براي برآورد همبستگي زيرشاخص‌ها، بهتر تغييرات بخش واقعي اقتصاد را توضيح مي‌دهد.