پيش بيني درماندگي مالي شركتها بر مبناي الگوي تركيبي از اطلاعات حسابداري و بازار با رويكرد رگرسيون لجستيك

از آﻧﺠﺎ ﮐﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﺑﺎزار و ارزش ﺟﺎري داراﯾﯽ ﻫﺎي ﺷﺮﮐﺖ، ﻫﺸﺪار ﻣﻬﻤﯽ در ﻣﻮرد وﺿﻌﯿﺖ ﻓﻌﻠﯽ ﺷﺮﮐﺖ و ﺣﺘﯽ اﻧﺘﻈﺎرات ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ وﺿﻌﯿﺖ آن در آﯾﻨﺪه اﺳﺖ، اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺪﻟﯽ ﮐﻪ ﺗﻨﻬﺎ ﻣﺘﮑﯽ ﺑﺮ داده ﻫﺎي ﺣﺴﺎﺑﺪاري ﻧﺒﻮده و از اﻃﻼﻋﺎت ﺑﺎزار ﻧﯿﺰ ﺟﻬﺖ ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﻣﺎﻟﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﻨﺪ، ﺿﺮوري ﺑﻪ ﻧﻈﺮ ﻣﯽ رﺳﺪ . از ﺳﻮي دﯾﮕﺮ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﭘﯿﺎﻣﺪﻫﺎي ﻧﺎﻣﻄﻠﻮﺑﯽ ﮐﻪ درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺮاي ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ، اﻗﺘﺼﺎد ﮐﺸﻮر و ﻧﻬﺎدﻫﺎي ﭘﻮﻟﯽ و ﻣﺎﻟﯽ ﺑﻪ ﻫﻤﺮاه دارد، اﺳﺘﻔﺎده از روش ﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﺑﺘﻮاﻧﺪ وﻗﻮع ﻧﺎﺗﻮاﻧﯽ ﻣﺎﻟﯽ را ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﻧﻤﻮده و از ﻫﺪر رﻓﺘﻦ ﺛﺮوت ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي ﻧﻤﺎﯾﺪ از اﻫﻤﯿﺖ وﯾﮋه اي ﺑﺮﺧﻮردار اﺳﺖ. ﺑﺎ اﯾﻦ ﺑﯿﺎن، ﻫﺪف ﻣﻘﺎﻟﻪ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﺮرﺳﯽ و ﺑﺮآورد اﻟﮕﻮي ﻣﻨﺎﺳﺒﯽ از اﻃﻼﻋﺎت ﺣﺴﺎﺑﺪاري و ﺑﺎزار ﺑﺮاي ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ. ﺑﺪﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮر ﺑﺮاي ﺗﻌﯿﯿﻦ درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﻣﺎﻟﯽ، ﺳﯿﺰده ﻣﺘﻐﯿﺮ ) ﺷﺎﻣﻞ ﻫﺸﺖ ﻣﺘﻐﯿﺮ ﺣﺴﺎﺑﺪاري و ﭘﻨﺞ ﻣﺘﻐﯿﺮ ﺑﺎزار( ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ. داده ﻫﺎي ﻻزم ﺑﺮاي اﻧﺠﺎم ﺗﺤﻘﯿﻖ از 116 ﺷﺮﮐﺖ ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ازﺳﺎل 1388 ﺗﺎ 1395 )928 ﺷﺮﮐﺖ ﺳﺎل( اﺳﺘﺨﺮاج و ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻟﮕﻮي رﮔﺮﺳﯿﻮن ﻟﺠﺴﺘﯿﮏ ﺑﺎﯾﻨﺮي ﯾﮏ ﻃﺮﻓﻪ ﺑﺮاي 522 ﺷﺮﮐﺖ ﺳﺎل درﻣﺎﻧﺪه و 406 ﺷﺮﮐﺖ ﻏﯿﺮ درﻣﺎﻧﺪه ﻣﻮرد آزﻣﻮن ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﻧﺸﺎن داد اﻟﮕﻮي ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ از اﻃﻼﻋﺎت ﺣﺴﺎﺑﺪاري و ﺑﺎزار، ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﮐﻨﻨﺪﮔﯽ ﻣﻨﺎﺳﺒﺘﺮي ﺑﺮاي درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ دارد.ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﻧﺸﺎن داد ﭘﻨﺞ ﻣﺘﻐﯿﺮ ﻧﺴﺒﺖ ﺟﺎري، ﻓﺮوش ﺑﻪ ﮐﻞ داراﯾﯽ ﻫﺎ، ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ ﺑﻪ ﮐﻞ داراﯾﯽ ﻫﺎ، ﻣﺎزاد ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در دوره ﮔﺬﺷﺘﻪ و ﻧﺴﺒﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮي ﻫﺮ ﺳﻬﻢ داراي ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﮑﻮس و ﻣﻌﻨﯽ دار و دو ﻣﺘﻐﯿﺮ ﻧﺴﺒﺖ ﮐﻞ ﺑﺪﻫﯽ ﻫﺎ و اﻧﺤﺮاف ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ داراي ارﺗﺒﺎط ﻣﺴﺘﻘﯿﻢ و ﻣﻌﻨﯽ دار ﺑﺎ اﺣﺘﻤﺎل وﻗﻮع درﻣﺎﻧﺪﮔﯽ ﻣﺎﻟﯽ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﻨﺪ.