بررسي تاثير معاملات غيرعادي معامله‌گران آگاه بر نقدشوندگي سهام

Investigating the Effects of Abnormal Trades of Informed Traders on Stock Liquidity

پژوهش حاضر به بررسي تاثير معاملات غير عادي معامله‌گران آگاه بر نقد شوندگي سهام مي‌پردازد. در اين پژوهش از نوسان در حجم معاملات غير عادي سهامداران حقوقي قبل از مجمع عمومي صاحبان سهام جهت اندازه‌گيري رفتار متفاوت معامله‌گران آگاه استفاده شده است. همچنين براي اندازه‌گيري نقد شوندگي سهام از دو شاخص ارزش معاملات و نسبت روزهاي باز معاملاتي استفاده شده است. براي دستيابي به هدف پژوهش، 123 شـركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازة زماني 1391 تا 1396 انتخاب گرديد و با استفاده از رويكرد داده‌هاي تركيبي، فرضيه‌هاي پژوهش آزمون شدند. يافته‌هاي پژوهش حاكي از آن است كه بين معاملات غير عادي معامله‌گران آگاه و نقد شوندگي سهام رابطه معني‌داري وجود ندارد. اين موضوع مي‌تواند نشان‌دهنده رفتار ناهمگن سهامداران حقوقي (به عنوان يكي از قدرتمندترين بازارگردان ‌هاي بازار سرمايه) در رابطه با نقد شوندگي سهام باشد و نتيجه آن نارضايتي سهامداران خرد برخي از شركت‌ها خواهد بود.

The present study investigates the effect of abnormal trades of informed traders on stock liquidity. In this study, fluctuations in the volume of abnormal trades of legal Shareholders before the date of the General meeting were used to measure the different behavior of the informed traders. Also, to measure the liquidity of stock, two indicators of the trading value and the open trading days were used. In order to achieve the research goal, 123 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2012 to 2017 were selected. Using the combined data approach, research hypotheses were tested. Findings of the research indicate that there is not a significant relationship between of abnormal trades of informed traders and stock liquidity. This may reflect the heterogeneous behavior of legal stakeholders (as one of the most powerful market players in the capital market) in relation to stock liquidity, resulting in the dissatisfaction of some small shareholders.