انتخاب سبد بهينه سهام با بكارگيري اطلاعات حسابداري، اطلاعات مبتني برارزش و اطلاعات كارت ارزيابي متوازن -مورد مطالعه: شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Selection of optimal stock portfolios using accounting information, valuebased information and balanced scorecard information

هدف پژوهش حاضر تدوين مدل جامع سبد بهينه سهام با استفاده از تحليل اطلاعات حسابداري، اطلاعات مبتني بر ارزش و اطلاعات كارت ارزيابي متوازن است. جامعه آماري پژوهش شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1386 تا 1396 مي‌باشد. در راستاي دستيابي به اهداف پژوهش براي تشكيل سبد بهينه سهام از رويكرد كاهش ابعاد و روش‌هاي تحليل پوششي داده‌ها و ماشين بردار پشتيبان و الگوريتم‌هاي خوشه‌بندي استفاده گرديد. مدل فوق در چهار مرحله باز اجرا گرديد و در هر مرحله علاوه بر مولفه ريسك و بازده، معيارهاي حسابداري، معيارهاي مبتني بر ارزش و معيارهاي مالي و سپس غيرمالي كارت ارزيابي متوازن به عنوان ورودي مدل تهيه پرتفوي به صورت مرحله به مرحله مورد استفاده قرار گرفت. يافته‌هاي حاصل از پژوهش حاكي از آن است كه معيارهاي مورد استفاده در پژوهش در تهيه سبد بهينه سهام داراي محتواي اطلاعاتي بوده و اضافه شدن هر دسته معيار منجر به افزايش مطلوبيت سبد سهام مي‌گردد. اين محتواي اطلاعاتي در مورد كارت ارزيابي متوازن چشمگيرتر نيز مي‌باشد. به طور كلي به كارگيري همزمان روش‌هاي تركيبي بهينه‌سازي و معيارهاي جامع استخراج شده از گزارش‌هاي مالي سبد سهام بهينه‌تر و مطلوبيت بيشتر نسبت به ريسك و بازده ادبيات ماركويتز را به همراه داشت.

The purpose of the present study is to develop a comprehensive optimal portfolio model using accounting information analysis, value-based information and balanced scorecard information. The statistical population of the research is the companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2007-2017. In order to achieve the objectives of the research, the formulation of dimensionality reduction, data envelopment analysis methods, backing vector machines, and clustering algorithms were used. The above model was implemented in four steps and in each step besides risk and return component, accounting criteria, value based criteria and financial criteria and then non-financial balanced scorecard were used as input step by step portfolio model. The findings of the research indicate that the criteria used in the research for optimizing the portfolio of stocks have informational content and the addition of each set of criteria leads to an increase in the efficiency of the portfolio. This information content of the balanced scorecard is even more impressive. Overall, the simultaneous application of hybrid optimization methods and comprehensive benchmarks extracted from financial reports resulted in a more optimized portfolio and higher risk-taking and Markovitz literature returns.