بررسي رفتار منطقي بورس اوراق بهادار تهران بر اساس شكست روندهاي معيارهاي عملكردي

هدف اين پژوهش، بررسي رفتار منطقي بورس اوراق بهادار تهران بر اساس شكست هم‌زمان روندهاي بلندمدت و كوتاه‎مدت افزايشي و كاهشي معيارهاي عملكردي (سود هر سهم، سود عملياتي هر سهم، جريان وجه نقد عملياتي هر سهم و رشد خالص دارايي‎هاي تعديل‌شده هر سهم برحسب تورم) و سود نقدي است. مطابق اين هدف، با توجه به نظريه هاي متفاوت مالي، شش فرضيه تدوين و داده هاي مالي مرتبط با 301 شركت بورسي براي دوره زماني سال‎هاي 1371 تا 1395 مورد تجزيه‌وتحليل قرار گرفت. روش پژوهش با استفاده از روش داده‌هاي تابلويي با رويكرد اثرات ثابت و استفاده از آزمون هاي مقايسه اي ضرايب بررسي شد. نتايج پژوهش نشان داد كه براي فرضيه اصلي اول و دوم، به‌استثناي معيار عملكردي تغييرات خالص دارايي­هاي هر سهم (معيار ترازنامه‏اي عملكرد)، محتواي اطلاعاتي عملكرد آتي و واكنش بازار بر اساس شكست الگوهاي بلندمدت و كوتاه‎مدت افزايشي و كاهشي، براي خبر بد بيشتر از خبر خوب است؛ علاوه بر اين، براي چهار فرضيه اصلي سوم تا ششم نتايج مؤيد آن است كه محتواي اطلاعاتي عملكرد آتي و واكنش بازار، براي مقايسه الگوهاي بلندمدت و كوتاه­مدت شكست معيارهاي عملكردي و سود نقدي از رفتار معقولانه و نظري پيروي نمي كند و نتايج متناقضي را نشان مي‎دهد؛ درنتيجه، اين چهار فرضيه رد شد.