عوامل تعيين كننده نوسان پذيري غيرسيستماتيك بازده سهام شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر بررسي تأثير ويژگي‌هاي شركتي پيش‌بيني كننده بازده سهام بر نوسانات غيرسيستماتيك بازده آتي سهام است. به اين منظور نمونه‌اي متشكل از ۱۰0 شركت پذيرفته‌شده در «بورس اوراق بهادار تهران» در بازده زماني 1389 تا ۱۳۹۶ با استفاده از رويكرد سهام انفرادي بررسي‌شده ‌است. رويكرد تحليل پرتفوي ده‌گانه به منظور مشخص كردن ويژگي‌هاي شركتي پيش‌بيني كننده بازده سهام استفاده‌شده است؛ همچنين مدل سري زماني CAPM و مدل EGARCH براي استخراج نوسانات غير سيستماتيك سالانه غيرشرطي و شرطي بازده سهام انفرادي و نيز رگرسيون چندمتغيره با استفاده از داده‌هاي تركيبي براي بررسي كيفيت ارتباط بين ويژگي‌هاي شركتي پيش‌بيني كننده بازده سهام و نوسانات غير سيستماتيك بازده آتي سهام در چارچوب غيرشرطي و شرطي به‌كاررفته است. نتايج تحليل پرتفوي نشان مي‌دهد كه تغييرات مقطعي بازده آتي سهام به ويژگي‌هاي شركتي مانند اندازه شركت، نسبت ارزش دفتري به بازار، نقد شوندگي، مومنتوم و نسبت جريان نقد به قيمت، وابسته است. نتايج پژوهش همچنين بر تأثير معكوس و معنا‌دار اندازه شركت و نسبت جريان نقد به قيمت و نيز تأثير مستقيم و معنا‌دار نسبت ارزش دفتري به بازار و نقد شوندگي بر نوسانات غير سيستماتيك بازده آتي سهام دلالت دارد.