تبيين الگوي رفتار توده‌واري و بازدهي سهام بنگاه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران

اين پژوهش به ارائه الگوي رفتار توده‌وار در خريداران و فروشندگان اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران مي ‌پردازد. همچنين، تأثير بازدهي شركت بر شكل‌گيري رفتار توده‌وار نيز  بررسي شده است. بدين منظور، ابتدا رفتار توده‌ واري با استفاده از داده‌ هاي معاملاتي بورس اوراق بهادار تهران به‌صورت روزانه و لحظه‌به‌لحظه (در بازه‌هاي زماني 480،360،240،120 ثانيه) تحليل و اندازه ‌گيري شده است و سپس، تعداد و نحوه بروز اين رفتار در معاملات روزمره مشخص شد. براين اساس، از مدل توده‌واري اطلاعاتي بر پايه رويكرد سيپرياني و گوارينو (2014) استفاده شد تا بر مبناي ريزساختار بازار سرمايه ايران، الگوي رفتاري براي توده‌ واري ارائه شود. مزيت مدل ارائه‌ شده نسبت به ساير مدل‌هاي موجودي كه براي بورس ‌ايران ارائه شده است، در نظر گرفتن ارزش اطلاعاتي سيگنال به عنوان يك پارامتر در مدل ‌هاي ريزساختار بازار است. نتايج نشان داد كه براساس الگوي ارائه‌شده توده‌واري اطلاعاتي، بازدهي سهم و توده‌واري با هم رابطه دارند و بازدهي سهام بر رفتار توده‌وار سرمايه‌گذاران تأثير دارد. در تمامي روزها و اكثر لحظات معاملاتي، رفتار توده ‌واري رخ‌داده و همچنين، رفتار توده‌ واري فروش بيشتر از رفتار توده‌واري خريد است. سپس، رابطه بين اين رفتار با بازدهي شركت بر اساس مدل رگرسيون لجستيك در بازه ‌هاي زماني مورد تحليل قرار گرفت و مشخص شد كه بازدهي شركت با رفتار توده‌ وار رابطه دارد.