بررسي تأثير بازده بازارهاي موازي بر بازده شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران

Long-Term Relationship between Tehran Stock Market Total Return Index, Crude Oil, Dollar and Gold Coin

ارتباط بين بازارهاي مالي و كالايي،يكي از موضوعات مهم براي سرمايه گذاران و نهادهاي نظارتي محسوب مي شود. تلاطم هاي يك بازار مي تواند تاثيرات قابل توجهي روي ديگر بازارها داشته باشد. هدف اصلي اين مقاله بررسي روابط بلندمدت موجود بين بازدهي روزانه بازارهاي جايگزين سهام شامل نفت، ارز و سكه بهار آزادي با بازدهي شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران طي دوره 6 ساله است. در اين مطالعه از مدل VAR-GARCH جهت بررسي تاثير بازده هاي بازارهاي موازي بريكديگر بهره برده شده و توابع عكس العمل آني به منظور بررسي تاثير شوك هاي ناشي از هر يك از متغيرها بر بازدهي شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران تشريح شده است. نتايج نشان مي دهد تغييرات شاخص كل بيشتر به تغييرات خود در روز كاري قبل و پس از آن به ترتيب به تغييرات نفت، سكه بهار آزادي و دلار وابسته است. همچنين بررسي مدل حاصل از پسماندها نشان مي دهد تغييرات شاخص كل به رويدادهاي گذشته بازار واكنش بيشتري در قياس با اخبار و شوك هاي بازار نشان مي دهد.

The relationship between financial and commodities markets is a challenging issue among regulators and investors, where the volatility of a market could affect other markets. This article’s goal is analyzing the long-term relationship between six-year daily returns of alternative markets such as crude oil, dollar, gold and Tehran stock market index. We take advantage of VAR-GARCH to model markets returns and subsequently to show relationship between these markets and using impulse response functions to describe the reaction of a market in response to a pulse in other markets. The results express that Tehran stock market total return index (TEDPIX) return respectively is depend on its previous lag, crude oil, gold and dollar returns and they are more sensitive to their shocks than market news.