عنوان مقاله :
افزودن عامل «ريسك قيمت به عايدي» به مدل سه عاملي فاما و فرنچ براي توضيح بازدهي شركت‌هاي بورس تهران
عنوان به زبان ديگر :
The Application of Augmented Fama-French Three Factor Model in Explaining Tehran Stock Exchange’s Firms Return Changes
پديد آورندگان :
بركچيان، مهدي دانشگاه صنعتي شريف - گروه اقتصاد , جوشقاني، حسين دانشگاه خاتم - گروه اقتصاد , آزرم سا، احسان دانشگاه شيكاگو , احمدي رناني، صابر دانشگاه ويسكانسين , اكباتاني، سپهر دانشگاه UCLA
كليدواژه :
مدل سه عاملي , ارزش بازار , ريسك اندازه , نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار , نسبت قيمت به عايدي
چكيده فارسي :
در اين مطالعه، قدرت توضيح دهندگي مدل فاما و فرنچ براي بورس اوراق بهادار تهران در بازه سال‌هاي 1370 تا 1393 بررسي مي‌شود. فاما و فرنچ (1993) نشان دادند كه عوامل مشترك ريسك بازار سهام آمريكا عبارت‌اند از ريسك عمومي بازار، ريسك ناشي از اندازه و ريسك ناشي از نسبت ارزش دفتري به ارزش بازاري. نتايج اين بررسي تاييد مي‌كند كه ريسك اندازه به ميزان قابل ملاحظه‌اي در بورس تهران قيمت‌گذاري مي‌شود. ريسك نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار نيز با وجود اهميت كمتر نسبت به ريسك اندازه از ريسك‌هاي قيمت‌گذاري شده در بورس تهران به شمار مي‌رود. همچنين نشان داده مي‌شود كه اثر دو عامل اندازه و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار در دو بازار افتان‌وخيزان تفاوت چشم‌گيري ندارند، هر چند كه به نظر مي‌رسد سرمايه‌گذاران در بازار خيزان نسبت به بازار افتان به‌صورت محدود، اهميت بيشتري به ريسك اندازه مي‌دهند و اين مساله در مورد ريسك نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار معكوس است. در نهايت نسبت قيمت به عايدي به‌عنوان يك عامل ريسك مشترك بررسي شده و تاييد مي‌شود كه اين ريسك در كنار سه ريسك پيشنهادشده توسط فاما و فرنچ در بورس تهران قيمت‌گذاري مي‌شود.
چكيده لاتين :
Fama and French (1993) show that systematic risk of market, size, and book to market value constitute the common risk factors in the United States exchange market. In this study, we examine the explaining power of their model in Tehran stock exchange (TSE) for the period of 1991-2015, and explore the validity of the model in TSE. While book to market value risk is of less importance for investors in TSE, size risk is essential and is priced for a large number of firms. Further, we investigate the contribution of each risk factor in bull and bear markets. It is shown that in bull markets, investors pay more attention to size risk, and in bear markets, risk of book to market value is more important in determining the risk factor. Finally, we introduce risk of price to earning as a common risk factor and add it to Fama-French three-factor model. We emphasize its role alongside the other three factors in stock pricing in TSE
عنوان نشريه :
پژوهش هاي اقتصادي ايران
