بررسي كارايي بازار سرمايه در تحليل اطلاعات اجزاي نقدي سود حسابداري

An Investigating the Capital Market Efficiency in Information Analysis of cash components of Accounting Earnings

هدف از انجام پژوهش حاضر، بررسي كارايي بازار سرمايه در بكارگيري اطلاعات اجزاي نقدي سود حسابداري براي قيمت گذاري سهام در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش به منظور دستيابي به هدف پژوهش، تعداد 137 شركت از ميان شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران طي سال هاي 1382 تا پايان 1396 و در مجموع 2055 سال-شركت به روش نمونه گيري حذف سيستماتيك جهت تحليل در نظر گرفته شد. جهت برآورد سيستم هاي معادلات و آزمون فرضيه هاي پژوهش از سيستم معادلات همزمان و آزمون ميشكين استفاده شد. يافته ها يافته هاي پژوهش نشان داد از بين اجزاي نقدي سود، بازار نسبت به اطلاعات تغيير در دارايي هاي مالي، وجوه توزيع شده به سهامداران، بخش غيرعادي تغيير در دارايي هاي مالي و بخش مثبت و منفي تغييرات غيرعادي در دارايي هاي مالي ناكاراست ولي نسبت به اطلاعات وجوه توزيع شده به بستانكاران، بخش عادي تغيير در دارايي هاي مالي (مثبت و منفي) كارايي دارد. نتيجه گيري براساس نتايج بدست آمده، واكنش دست اندركاران بازار نسبت به پايداري اجزاي نقدي سود متفاوت است و بازار سرمايه نسبت به برخي اطلاعات و اجزاي نقدي سود حسابداري كارا باشد و نسبت به برخي اطلاعات كارا نيست و بازار سرمايه نسبت به درك برخي اطلاعات اجزاي نقدي سود ناتوان است.دانش افزايي: پژوهش حاضر با بررسي كارايي بازار سرمايه در تحليل اطلاعات اجزاي نقدي سود حسابداري مي تواند براي ادبيات مرتبط با كارايي بازار سرمايه دانش افزايي داشته باشد و با تعيين اطلاعاتي از اجزاي نقدي سود كه بازار نسبت به آن ها كارا نمي باشد زمينه را براي ايجاد بازار كارا به منظور اطمينان بيشتر سرمايه گذاري فراهم نمايد.

The purpose of this study is to investigate the capital market efficiency in using information on cash components of accounting earning for stock pricing in companies admitted to Tehran Stock Exchange. Methods: In order to achieve the research goal, 137 companies (year-company 2055) were selected among the listed companies in the Tehran Stock Exchange between 2003 to 2017 by systematic elimination sampling method. Simultaneous equations system and Mishkin test were used to estimate the equation systems and to test the research hypotheses. Findings: Research findings indicate that among the cash components of the earnings, the market appears to be inefficient to the information of changes in financial assets, cash distributed to shareholders, the unusual part of the change in the financial assets, and the positive and negative part of the abnormal changes in the financial assets. However, it is efficient to the information of funds distributed to creditors, the normal part of the change in the financial assets (positive and negative). Conclusion: Based on the results, market players' response to the sustainability of cash components of earnings different, and the capital market is efficient in relation to some information and cash components of accounting earning and is not efficient with respect to some information, and the capital market is incapable with understanding some of the cash components information of earning. Contribution: The present study examines the capital market efficiency in information analysis of cash components of accounting earning and can have a significant impact on literature related to the performance of the capital market, and it can create an efficient market to ensure investment by identifying some information of the cash components of the earning that the market is not efficient for them.