برآورد ارزش در معرض خطر شرطي(CVaR) با در نظرگرفتن استواري سنجه بر مبناي روش استوار كيپرا

Estimating Conditional Value at Risk (CVaR) with consideration the robust of the measure based on robust Cipra method

از آنجايي كه فضاي حاكم بر بازارهاي مالي نامطمئن و پر‌ ابهام است، اندازه‌گيري ارزش در معرض خطر شرطي‌‌ در سال‌هاي اخير از اهميت بالايي براي شركت‌هاي مالي و سرمايه‌گذاران خرد و كلان برخوردار شده است. در اين مقاله به برآورد ارزش در معرض خطر شرطي شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران براي توزيع تي‌استودنت در سطوح اطمينان 95‌درصد و 99‌درصد با استفاده از روش استوار كيپرا كه به عنوان يك رويكرد جديد براي برآورد استوار ارزش در معرض خطر شرطي‌ پيشنهاد مي‌گردد، پرداخته شده است. براي ارزيابي عملكرد رويكرد مذكور، مقايسه بين آن و روش‌هاي مرسوم GARCH، EGARCH و TGARCH با استفاده از چهار آزمون پس‌آزمايي متشكل از آزمون پوشش غيرشرطي، آزمون پوشش شرطي، آزمون تركيبي و آزمون تابع زيان لوپز صورت پذيرفت. نتايج حاصل‌ شده نشان مي‌دهد، روش استوار كيپرا در مقايسه با ساير روش‌ها در برآورد ارزش در معرض خطر شرطي عملكرد بهتر و قابل اتكاتري دارد.

Since the atmosphere of financial markets is uncertain and ambiguous, Conditional Value at Risk measurement has been of great importance in recent years for financial companies and micro and macro investors. In this paper, we estimate the CVaR of the Tehran Stock Exchange Index for distribution of the Trial Student at confidence levels of 95% and 99% based on the Cipra method, which is proposed as a new approach for the estimation of the CVaR. In order to evaluate the performance of this approach, the comparison between the said approach and the conventional methods of GARCH, EGARCH and TGARCH was performed using four backtesting of unconditional coverage test, conditional coverage test, joint test and Lopez loss function test. The results show that robust Cipra method has a better and more reliable performance than the other methods in estimating the CVaR.