بررسي ميزان تاثير نوسانات نرخ ارز بر بازدهي قيمت سهام و بهينه سازي سبد سرمايه گذاري

The Investigating of Exchange Rate Volatility Impact on Stock Market Price Efficiency and Optimization of Investment Portfolio

اين تحقيق ضمن بررسي ارتباط نوسانات نرخ ارز بازار و بازدهي سهام صنايع محصولات شيميايي و فلزات اساسي، به بهينه سازي سبد سرمايه گذاري متشكل از سهام اين دو صنعت مي پردازد. بدين منظور با استفاده از مدل چند متغيره ناهمسان واريانس، ماتريس واريانس- كوواريانس شرطي زمان – متغير براي داده هاي روزانه، بازدهي شاخص سهام صنايع محصولات شيميايي و فلزات اساسي در بازه ي زماني آذر ماه سال 1387 تا شهريور ماه سال 1394 تخمين زده شده است. همچنين براي بررسي توابع واكنش آني سهام منتخب نسبت به شوك­هاي نرخ ارز بازار از مدل VAR استفاده شده است. در ادامه، بهينه سازي سبد سرمايه ­گذاري با رويكرد حداقل سازي ريسك سبد و بر اساس تئوري پورتفوي ماركوويتز انجام شده و وزن­ه اي بهينه­ ي سهام در طي زمان مشخص شده­ اند. نتايج نشان دهنده وجود رابطه معناداري بين نوسانات نرخ ارز و بازدهي سهام صنايع مورد مطالعه مي ­باشد. همچنين واكنش آني ضعيف اين سهام به شوك­هاي بوجود آمده در نرخ ارز از نقاط قوت انتخاب متنوع ­ترين و بهينه ­ترين سبد سرمايه­ گذاري شده است. در نتايج بهينه­ سازي نيز، وزن بيشتر سبد سرمايه ­گذاري در طول زمان، به سهامي اختصاص داده شده كه نوسانات بازدهي­اش در طي زمان در حال كاهش بوده است.

Current research; meanwhile investigation of relationship between market currency fluctuations and chemical product industries stock returns, study optimize investment portfolio consisting of selected industries. So; multivariate heterogeneous variance models (CDCC), were used in Variance-Covariance with variable-time condition for estimation daily data output and also stock-variable index was used for basic metals and chemical product industries share index daily data output estimation during 1387 Azar month to 1394 shahrivar month. Also, in order to study impulse response functions, selected shares to market currency rate shocks; Var model was applied. Then, investment portfolio optimization was done with minimization portfolio risk according to Markowitz portfolio theory. Optimal stock weights were specified during time. Results show significant relationship between exchange rate fluctuations and studied industries stock returns. Also stocks immediate and weak reactions to created shocks in exchange rate are strengths for most diverse and most optimal portfolio selection. In optimization results; more weight of investment portfolio during time relates to stocks which themselves output fluctuations have been declining over time.