بررسي الگوي مفهومي تبيين‌كننده سرايت پذيري تلاطم شرطي بازده در بانك هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران

Investigating the Conceptual Model Explaining the Contagion Turbulence Influencing Returns in Banks Accepted in the Stock Exchange

پژوهش حاضر به بررسي الگوي تبيين­ كننده سرايت پذيري تلاطم شرطي بازده در بانك هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران پرداخته است. در اين پژوهش سرايت ­پذيري بانك هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران به تفكيك از بازارهاي موازي ارز و طلا، و همچنين بازار نفت به عنوان يك بازار مستقل تاثير گذار مورد سنجش قرار گرفته است. در اين راستا از روش تحليل بردار خودرگرسيوني (VAR) و مدل خودرگرسيوني مشروط بر ناهمساني واريانس ­هاي تعميم ­يافته چندمتغيره (MGARCH) استفاده شده است. داده­هاي اين پژوهش از ابتداي تير­ماه 1391 تا پايان شهريور ماه 1396 جمع ­آوري و مورد آزمون قرار گرفته ­اند. روش پژوهش حاضر بر مبناي طبقه بندي تحقيقات براساس روش، ماهيت و جهت به ترتيب توصيفي، كاربردي و پس رويدادي بوده و از نظر نوع، همبستگي محسوب مي گردد. نتايج اين پژوهش رابطه اثر سرايت ­پذيري بانك هاي بورسي را از بازارهاي موازي ارز، طلا و نفت تاييد مي ­نمايد. بر اين اساس فرضيه‌هاي اصلي پژوهش مبني بر اثرپذيري سهام بانك هاي بورسي در بازار سرمايه از بازارهاي موازي از دو منظر بازده و ريسك حفظ مي گردد. نهايتاً در اين پژوهش مدل برآوردشده، كه مربوط به بازده روزانه بازارهاي طلا و ارز بر بازده شاخص كل بازار سهام بوده است، به عنوان بهترين برآوردكننده اثرات سرايت ميان­ بازاري­ به شكل مفهومي و رياضي تبيين گرديده است. بنابراين، نتايج حاصله از آزمون فرضيه هاي تحقيق طي دوره زماني مورد بررسي، تاييد مي كند كه اثرات سرايت پذيري تلاطم شرطي بازده بانك هاي پذيرفته شده در بازار بورس اوراق بهادار توسط مدل MGARCH قابليت پيش بيني پذير بودن را دارا مي باشد.

The present study investigates the volatility of parallel markets of capital markets on stocks of Bourse's banks. In this study, the visibility of bank libraries has been measured separately from parallel markets of foreign exchange and gold, as well as the oil market as an influential independent market. In this regard, the method of Vector Auto Regression Model (VAR) and self-regression model is used to predict the heterogeneity of generalized multivariate variances (MGARCH). The data from the beginning of July 2012 to the end of September 2018 were collected and tested. The method of this research is based on the classification of research based on the method, nature and direction are descriptive, applied and post-event respectively, and are correlated in terms of type. The results of this study confirm the relationship between the impact of bourse banks on parallel markets of currency, gold and oil. Based on this, the main hypotheses of the research that the stock markets of stock exchanges are active in the capital market from parallel markets is maintained from two perspectives of return and risk. Finally, in this study, the estimated model, which relates to the daily returns of gold and foreign exchange markets on the returns of the total stock market index, has been conceptually and mathematically explained as the best estimator of the effects of cross-market contagion. Therefore, the results of testing the research hypotheses over the time period under study confirm that the contagion effects of contingent volatility of the yields of banks admitted to the stock market by the MGARCH model are predictable.