بررسي همبستگي پوياي شرطي دارايي‌هاي منتخب با بازده شاخص قيمت سهام در ايران: رهيافتي از مدل DCC-FIAPARCH

Investigating Impact of the Selected Domestic and Foreign Assets Returns on Stock Price Index Returns in Iran: An Approach from DCC-FIAPARCH Model

يكي از ويژگي‌هاي بازار مالي بخصوص بازار سهام تاثيرپذيري آن از ساير بازارهاي مالي و غيرمالي است. از سوي ديگر، سرمايه‌گذاران همواره بدنبال تشكيل سبد دارايي هستند كه با حفظ سطح بازده مورد انتظار، داراي حداقل ريسك باشد. در نتيجه درك ارتباط بازده سهام با ساير دارايي‌ها مي‌تواند در تشكيل سبد بهينه دارايي‌ها براي سرمايه‌گذاران مفيد واقع شود. مطالعه‌ي حاضر به بررسي همبستگي پويا در داده هاي ماهانه بين بازده دارايي‌هاي منتخب داخلي و خارجي(نفت، صنعت، ارز و فلزات اساسي (كل، مس و فولاد)) با بازده شاخص قيمت سهام در ايران طي دوره‌ي زماني 1380/01-1396/02 با رويكرد DCC-FIAPARCH پرداخته است. بر اساس نتايج، ضريب همبستگي پوياي شرطي بازده فلزات، توليدات صنعتي و مس با بازده سهام از نظر آماري مثبت و معنادار است، در نتيجه نمي‌توان با هدف پوشش ريسك؛ هر يك از اين دارايي‌ها را با سهام در يك سبد به صورت يك موقعيت همسان (خريد يا فروش) قرار داد بلكه بدليل ضريب مثبت همواره سهام با اين دارايي‌ها بايد در موقعيت‌هاي مخالف قرار بگيرند. در ارتباط با ساير دارايي‌ها همبستگي شرطي بين آنها با بازده سهام معنادار نيست. بر همين اساس اين دارايي‌ها مي‌توانند با سهام در يك سبد سرمايه‌گذاري قرار گيرند اما حضور اين دارايي‌ها در سبد مذكور كمكي به كاهش ريسك سبد نخواهد كرد.

One of the features of a financial market, the stock market in particular, is its affectability from other financial and nonfinancial markets. So, perceiving the relationship between the stock return and other markets can be helpful for investors to create an optimal portfolio. The present study is aimed at investigating the dynamic conditional correlation (DCC) between the returns on the domestic and foreign markets in monthly data (oil , gold, industry, exchange rate, and base metals including total metals, copper, steel) and returns on the stock price index in Iran over the period March 2001- to April 2017 using the DCC-FIAPARCH approach.The results of paper indicate a statistically significant and positive DCC coefficient between the metals, industrial products and copper returns with stock returns. As a results,it is not possible to put each of these assets with the stock in an identical situation (purchase or sale), but instead they should be always in the opposed situations for the purpose of risk control.