بررسي عوامل موثر بر تقاضا در صندوق هاي سرمايه گذاري با تمركز بر جريانات نقدي

Investigating factors affecting demand in mutual funds, focusing on cash flows

ميزان تقاضاي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك را مي‌توان از طريق خالص كل جريان‌هاي نقدي كه طي يك دوره به صندوق وارد مي‌شود، اندازه‌گيري كرد. همچنين بسياري از محققان با توجه به اطلاعات بازده و اندازه صندوق به تخمين خالص جريان‌هاي نقدي مي‌پردازند. اين روش برآورد خوبي از جريان‌هاي نقدي به دست مي‌دهد. لذا مي‌توان به دو روش به محاسبه جريان‌هاي نقدي خالص پرداخت و عوامل اثرگذار بر روي هريك از اين جريان‌هاي نقدي را تجزيه‌وتحليل نمود. اين پژوهش با استفاده از داده هاي ماهانه مربوط به 41 صندوق سرمايه‌گذاري از اسفند 1390 تا مهرماه 1396 و استفاده از روش تابلويي به آزمون فروض پرداخته است. نتايج تحقيق نشان مي‌دهد كه جريان‌هاي ضمني سنجه مناسبي براي تخمين جريان‌هاي نقد خالص است، اما در محاسباتش كمي خطا وجود دارد. همچنين نتايج مبين آن است كه متغيرهايي مانند بازده، ريسك و جريان‌هاي نقدي دوره گذشته اثر معناداري بر تقاضاي سرمايه‌گذاران صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري دارند.

Demand for investment in mutual funds can be measured as the total net cash flows experienced by the fund during a period. On the other hand, many authors estimate the net cash flows using fund size and return information. This method provides a good estimate of cash flows. Therefore, two methods can be used to calculate net cash flows and analyze the factors affecting each of them. This study uses monthly data from 41 mutual funds from February 2012 to October 2017 using a panel method to test hypothesizes. The results show that the implicit flows are an appropriate measure for estimating net cash flows, but there are a few errors in its calculations. The results also indicate that variables such as returns, risk and lagged cash flows have a significant effect on investors' demands for investment funds.