واكنش سرمايه گذاران به نحوه افشاي پاداش مديران عامل

Investors Reaction to the Disclosure of CEO Compensation

در سال‌هاي اخير، افزايش تضادهاي نمايندگي سبب شده است قانون‌گذاران، الزامات سخت‌گيرانه‌تري پيرامون افشاي پاداش مديران عامل، وضع نمايند. با اين حال، به لحاظ نظري و تجربي، نحوه افشاي پاداش، كماكان به عنوان موضوعي چالش برانگيز تلقي مي‌شود. هدف اين نوشتار، بررسيِ واكنش سرمايه‌گذاران به نحوه افشاي پاداش مديران عامل مي‌باشد. بدين منظور، پژوهش حاضر با بهره‌گيري از چارچوب پژوهش كلي و سئو (2016) و با بكارگيري رويكردي شبه آزمايشي، واكنش سرمايه‌گذاران را به سناريوهاي مختلف بررسي مي‌نمايد و واكنش‌ها را با استفاده از تحليل مسير، به صورت دو به دو تحليل مي‌كند. در اين رابطه، سه نوع پرسشنامه با معيارهاي افشاي پاداش مديران، افشاي پاداش بالاي مديران و افشاي نسبت پاداش بالاي مديران به دريافتي كاركنان تهيه شد و اقدام به پيمايش نظر 225 نفر از دانشجويان رشته‌هاي مالي به عنوان شاخصي براي سرمايه‌گذار گرديد. يافته‌ها حاكي از آن است كه در مجموع، افشاي نسبت پاداش مديران عامل به دريافتيِ كاركنان، همراه با افشاي پاداش مديران عامل شركت‌هاي مشابه، نسبت به ساير سناريوها بهتر است. زيرا اين سناريو، اثر مثبتي بر تصور سرمايه‌گذار از "منصفانه بودن پاداش، توانايي شركت در جذب و ابقاي مدير عامل و نيز وجود فرصت‌هاي بالقوه سرمايه‌گذاري" مي‌گذارد.

In recent years, increasing conflicts agencies have caused legislators impose stricter requirements on executive compensation disclosure. However, theoretically and experimentally, compensation disclosure is one of the challenging issue. The porpuse of this study is to investigate investors reaction to chief executive officer (CEO) compensation disclosure. Therefore, the present study by using the framework of the Kelly and Seow (2016), investigetes investors reaction to evaluate different scenarios. In this regard, three types of questionnaires were issued with the disclosure criteria of managers' bonuses, disclosure of high compensation to managers, and disclosure of the rewards ratio of managers to employees and the survey of 225 students of financial sciences was an indicator for the investor. Results show that the executive compensation disclosure to employee receive with executive compensation disclosure in similar firms is better than the other scenarios. Because this scenario have positive effect on investor perception of "fairness compensation, the company's ability to attract and retain the CEO and potential investment opportunities"