اثرشوك ارز بر بازده بازار سرمايه تهران مدل "MS-FI-TGARCH"

Effects of exchange rates shocks on Tehran stock market returns: MSFITGARCH model

در اين تحقيق، نخستين بار، اثرات نامتقارن شوك ارز بر بازده بازار سرمايه در مدل MS-FITGARCH با نوآوري هاي: تغيير زماني و عدم تقارن در واريانس شرطي ،وابستگي رژيم در اثر و جواب نامتقارن به شوك‌هاي وابسته به نوسانات بازار سهام و ارزو حافظه بلندمدت، در هر رژيم، بررسي مي گردد . طي سالهاي 2009-2017 ،درمدل (MS-FIEGARCH (1,1 تك متغيره با احتمالات انتقال ثابت ،ضرايب حافظه بلند مدت واثرات نامتقارن،معناداروواريانس بالاو ميانگين بالا مطابق با فاز رونق وواريانس پايين وبازده پايين مطابق با فاز ركود بود.با ورود متغير نرخ ارز،واريانس پايين وميانگين بالا، فاز رونق و واريانس بالا وميانگين پايين مرتبط با فاز ركود گرديد اما ضرايب شوك نرخ ارز برتابع واريانس بي معنا ومنجر به كاهش نرخ راست نمايي شد. بنابراين در افق هفتگي شوك‌هاي بازار ارز اثر معنا دار بر بازده سهام تهران ندارند.

In this Research, for the first time, MRS-FITGARCH model is used to evaluate effects of exchange rate shocks on stock market returns with innovations that are: time changing and asymmetric effects in Conditional variance, regime dependent and asymmetric responds to shocks from stock market and exchange rates, long memory potential in the same time of regime changes. From 2009 to 2017, in univariate model with fixed transmission probability, long memory and asymmetric effects coefficient were Valued and high return mean and variance was recession phase and low return mean and variance was expansion phase. After adding exchange rate shocks, low return mean and high variance was recession phase and high return mean and low variance was expansion phase but exchange rate shocks coefficient was not valued and decreased the LR test, so in weekly times, its effects on TEPIX returns, was not valued.