تأثير غير بهينگي ساختار سرمايه بر عملكرد واقعي شركت

وضعيت ساختار سرمايه و تصميمات تأمين مالي يكي از مهمترين تصميمات مديران است كه بر عملكرد شركت تأثيرگذار است. هدف اين مقاله بررسي تأثير غير بهينگي ساختار سرمايه بر عملكرد واقعي شركت است. از سويي جهت بررسي تأثير تصميمات تأمين‌مالي بر عملكرد واقعي شركت، اعمال مديريت سود از طريق اقلام تعهدي اختياري از بازدهي شركت جدا گرديده تا اثر مستقيم ساختار سرمايه بر عملكرد واقعي شركت سنجش شود. به همين منظور، داده‌هاي مربوط به 143 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استخراج و از مدل رگرسيوني داده‌هاي تركيبي در نرم‌افزار ايويوز نسخه 9.5 براي آزمون فرضيه‌ها استفاده شده است. نتايج حاكي از آن بود كه انحراف از ساختار سرمايه بهينه تأثير منفي و معناداري بر بازده واقعي دارد. همچنين، نتايج نشان داد كه انحراف از ساختار سرمايه هدف در هر دو حالت بيش‌اهرمي و كم‌اهرمي اثر منفي و معناداري بر عملكرد واقعي شركت داشته و با افزايش غير بهينگي ساختار سرمايه بازده واقعي دارايي‌ها و حقوق صاحبان سهام كاهش مي‌يابد.