تبيين عوامل مؤثر بر صدور و ابطال واحدهاي صندوق هاي سرمايه‌گذاري مشترك – مقايسه رفتار صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در سهام و صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري با درآمد ثابت

Explaining Factors Affecting the Issue and Redemption of Mutual Fund Units: Comparison of the Behavior of Stock Funds and Fixed-income Funds

هدف كلي اين پژوهش تبيين عوامل مؤثر بر روند صدور و ابطال واحدهاي صندوق‌هاي سرمايه-گذاري مشترك مي‌باشد. بدين منظور، نمونه‌اي شامل اطلاعات 60 صندوق سرمايه‌گذاري مشترك در محدوده ‌زماني 64 ماهه آغاز فرودين 1391 الي پايان تير 1396 به تفكيك 42 صندوق سرمايه‌گذاري در سهام و 18 صندوق سرمايه‌گذاري با درآمد ثابت مورد بررسي قرار گرفتند. در اين مطالعه، از دو روش آماري ماشين بردار پشتيبان و رگرسيون لوجستيك و 5 متغير بازده صندوق، اندازه صندوق، شاخص عملكرد بازار، حجم معاملات بازار و نوسانات نرخ ارز جهت پيش‌بيني استفاده گرديد. نتايج مطالعه نشان مي‌دهد رفتار صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري با درآمد ثابت و صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در سهام هم به لحاظ قدرت پيش‌بيني و هم به لحاظ تعداد متغيرهاي معني‌دار و مؤثر بر پيش‌بيني روند صدور و ابطال واحدهاي سرمايه‌گذاري متفاوت از يكديگر مي‌باشند. در صندوق‌هاي با درآمد ثابت دو متغير بازده صندوق و شاخص عملكرد بازار و در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در سهام، كليه متغيرهاي مورد مطالعه بر روند صدور و ابطال واحدهاي صندوق تأثير معني‌دار دارند. عليرغم اينكه توانايي پيش‌بيني متغيرهاي مورد مطالعه در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در سهام بالاتر از صندوق‌هاي با درآمد ثابت است، ليكن قدرت مدل‌هاي ماشين بردار پشتيبان و لوجستيك تقريباً برابر مي‌باشند. نتايج اين پژوهش مي‌تواند براي سرمايه‌گذاران در انتخاب نوع صندوق مشترك جهت سرمايه گذاري و در نظر گرفتن متغيرهاي مؤثر بر روند صدور و ابطال واحدهاي سرمايه‌گذاري مفيد واقع شود.

The main goal of this research is to explain factors affecting the issue and redemption of units of mutual funds. For this purpose, a sample of 60 mutual funds was reviewed for a period of 64 months from March 22, 2012 to July 22, 2017 with a breakdown of 42 stock funds and 18 fixed-income funds. In this study, two methods of support vector machine (SVM) and logistic regression analysis and 5 variables of fund return, fund size, market performance index, capital market transactions volume and currency volatility were used for prediction. The results of the study showed that the behavior of fixed-income funds and stock funds was both different from each other in terms of predictive power and the number of meaningful and effective variables on the prediction of issue and redemption of units. In fixed-income funds, two variables of fund return and market performance index and, in stock funds, all variables were found to have a significant effect on the issue and redemption of fund units. Although the ability to predict the analyzed variables in stock funds was higher than fixed-income funds, the power of support vector machine (SVM) and logistic models was almost equal. Research findings can be helpful for investors in selecting mutual fund group and considering variables affecting the units issue and redemption.