بررسي اثر ميانجي خوانايي گزارشگري مالي بر رابطه بين مديريت سود و هزينه سرمايه

Investigating the Mediating Effect of Financial Reporting Readability on the Relationship between Earnings Management and Cost of Capital

هدف: هدف پژوهش حاضر، بررسي نقش ميانجي خوانايي گزارشگري مالي بر رابطة بين مديريت سود و هزينة سرمايه است. روش: براي سنجش خوانايي گزارشگري مالي از دو شاخص فوگ و طول كل متن، جهت اندازه‌گيري مديريت سود از الگوي دچو و ديچو (2002)و براي سنجش هزينه سرمايه از الگوي رشد گوردن استفاده ‌شده است. بدين منظور داده‌هاي 68 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1390 تا 1396، مورد مطالعه قرار گرفتند. يافته‌ها: يافته‌ها حاكي از آن است كه خوانايي گزارشگري مالي بر اساس شاخص‌هاي فوگ و طول كل متن، اثر ميانجي كامل بر رابطة بين مديريت سود و هزينة سرمايه دارد. نتيجه‌گيري: براساس رويكرد مديريت سود فرصت‌طلبانه، شركت‌هاي داراي مديريت سود، اقدام به انتشار گزارش‌هاي مالي پيچيده‌تر با خوانايي كمتر مي‌كنند تا از اين طريق، رفتار فرصت‌طلبانة مديران را پنهان كنند و امكان شناسايي آن توسط سرمايه‌گذاران، تحليل‌گران مالي و ساير نهادهاي قانوني را كاهش دهند. از سوي ديگر، خوانايي كمتر گزارش‌هاي مالي و افشاي پيچيده‌تر شركت‌ها، سبب افزايش عدمتقارن اطلاعاتي و نقصان آگاهي سرمايه‌گذاران در مورد عملكرد آيندة شركت مي‌گردد و موجب بازماندن توانايي سرمايه‌گذاران از تفسير گزارش‌هاي مالي سالانه است. لذا، شركت‌هاي با گزارش سالانه مبهم‌تر، نيازمند برآورد ريسك بالاتر بوده، كه در نهايت منجر به افزايش هزينه‌هاي سرماية آنها مي‌شود.

Objective: The aim of this study is to examine the mediating role of financial reporting readability in the relationship between earnings management and cost of capital. Method: To assess the readability of financial reporting, FOG and text length indices were used, and to measure earnings management and capital costs, the modified Jones model (2002) and Gordon growth model were used, respectively. The data of 68 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the years 1390 to 1396 were studied. Results: Findings indicated that Financial Reporting Readability, including FOG and text length indices, has complete mediation effect on the relationship between earnings management and cost of capital. Conclusion: Based on opportunistic profit management approach, companies publish complex financial reports with low readability to hide opportunistic behavior of managers and reduce the ability of investors, financial analysts and other legal entities to disclose opportunistic behavior. On the other hand, lower readability of financial reporting and more complexity in exposing opportunistic behavior increase asymmetric information and reduce investors' awareness and inference about company's future performance, making investors unable to interpret annual financial reports.Therefore, companies with more ambigious annual report should take higher risks that increase their cost of capital.