بررسي اثر تعاملي ريسك مالياتي و مسئوليت اجتماعي بر ارزش شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the Interactive Effect of Tax Risk and Social Responsibility on the Value of Companies Accepted in Tehran Stock Exchange

هدف: هدف از انجام اين پژوهش در مرحلة اول، ارائه الگويي جهت سنجش ريسك مالياتي و در مرحلة بعد، بررسي اثر ريسك مالياتي و مسئوليت اجتماعي و همچنين اثر تعاملي آنها بر ارزش شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در چارچوب الگو‌هاي قيمت گذاري تك عاملي، سه عاملي، چهارعاملي و پنج عاملي مي‌باشد. هدف ديگر پژوهش، مقايسة قدرت توضيح دهندگي الگو‌هاي قيمت گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي است. روش:براي رسيدن به اهداف پژوهش، داده‌هاي 103 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1390 الي 1396 جمع آوري گرديد و با استفاده از تكنيك داده‌هاي تلفيقي تجزيه و تحليل شد. اين پژوهش كاربردي و از نوع تحليلي- تبييني است. يافته‌ها: يافته‌هاي پژوهش نشان دادند كه ريسك مالياتي و مسئوليت اجتماعي بر ارزش شركت در هر چهار الگوي قيمت گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اثر معنادار دارند. نتيجه‌گيري: تأثير ريسك مالياتي بر ارزش شركت، معكوس؛ تأثير مسئوليت اجتماعي بر ارزش شركت، مستقيم، ولي اثر تعاملي ريسك مالياتي و مسئوليت اجتماعي بر ارزش شركت، معنادار نيست. همچنين در مقايسة الگو‌ها نشان داده شد كه الگوي پنج عاملي بازار تأثير متغير مستقل بر وابسته را بهتر از ساير الگو‌هاي اين پژوهش توضيح مي‌دهد.

Objective: The aim of this study was to provide a model for tax risk measurment in the first step, and to examine the impact of tax risk and social responsibility as well as their interactive effect on the value of companies accepted in the Iranian capital market in single-, three-, four- and five-factor pricing models, in the next step. Another aim was to compare the explanatory power of the models of capital asset pricing. Methods: In this study, the data of 103 companies listed in the Tehran Stock Exchange, TSE, during the years 2011-2017 were collected, and then, analyzed using panel data estimation model. This research is an applied and analytical-explanatory one. Results: The research findings showed that tax risk and social responsibility have significant effects on the value of the company in all four capital asset pricing models in the companies in the TSE. Conclusion: The effect of tax risk on company value is an opposite effect, the impact of social responsibility on company value is a direct effect, but the interactive effect of tax risk and social responsibility on company value is not significant. Comparing the models, it is shown that the five-factor model explains the relationship between these variables in the Iranian capital market better than other models.