برنامه ريزي درازمدت تخصيص دارايي صندوق هاي بازنشستگي: كاربردي از برنامه ريزي سناريو مبنا

Long-Range Planning of Asset Allocation in Pension Funds: An Application of Scenario Planning

صندوق هاي بازنشستگي دولتي در ايران طي سال هاي آتي با بحران هاي جدي اي مواجه مي شوند. اين بحران ها مي توانند ناشي از پيرتر شدن جمعيت، تجميع بدهي هاي دولت، پيشي گرفتن تعداد مستمري بگيران از تعداد شاغلين، عدم مديريت سرمايه گذاري كارآمد و نبود سياست هاي سرمايه گذاري صحيح باشند. يكي از راه حل هاي مواجهه با اين بحران، تخصيص علمي و درست دارايي هاي صندوق هاي بازنشستگي است. با توجه به راهبردي بودن اين تصميمات، در اين پژوهش از برنامه ريزي سناريو مبنا به منظور شناسايي سناريوهاي محتمل آتي پيش روي صندوق هاي بازنشستگي استفاده گرديد. به منظور شناسايي مهم ترين عدم قطعيت هاي موجود و همچنين شناسايي سناريوها از تركيبي از روش هاي دلفي فازي، ماتريس ويلسون و تحليل ريخت شناسانه استفاده گرديد. نتايج پژوهش نشان مي دهند كه پنج سناريوي تورم نفتي، تورم ارزي، تورم غيرنفتي و اقتصاد مقاومتي محتمل ترين سناريوهاي پيش رو است و صندوق هاي بازنشستگي بايستي با توجه به ويژگي هاي هريك از سناريوها بهترين تخصيص دارايي را انجام دهند. اين پژوهش مسيري جديد را به منظور برنامه ريزي راهبردي و تخصيص دارايي صندوق هاي بازنشستگي پيشنهاد نموده است كه مي تواند مورد استفاده سياستمداران و تصميم سازان اين حوزه قرار گيرد.

Public pension funds in Iran will encounter serious crises in coming years. These crises could be due to elder population, accumulation of government debts, increasing the number of pensioners in comparison with the current employees, inefficient management of investments, and lack of good investment policies. One of the solutions to tackle this problem is scientific and right asset allocation of pension funds. According to the strategic nature of these decisions, in this research, scenario planning was employed to identify the possible scenarios pension funds encountering with. In order to identifying the most important and relevant uncertainties and scenarios, a combination of Fuzzy Delphi Method, Wilson Matrix, and Morphological analysis were used. Findings depicted five scenarios of oil Inflation, currency inflation, non-oil inflation, and resistant economy are the most probable scenarios and pension funds will have to allocate their assets according to the characteristics of these scenarios. This research, proposes a new strand towards a better asset allocation and strategic planning for pension funds which should be followed by policy makers and decision makers.