بررسي اثر قدرت سازوكارهاي حاكميت شركتي بر ريسك سيستمي نهادهاي مالي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the Effects of Strength of Corporate Governance Mechanisms on Systemic Risk for Financial Institutions Listed on Tehran Stock Exchange

هدف: ريسك سيستمي به‌معناي خطر بحران در بخش مالي و انتقال آن به اقتصاد است. به‌دليل اهميت خسارت‌هاي اجتماعي برآمده از بحران‌هاي مالي، توجه به ريسك سيستمي و عوامل مؤثر بر آن ضروري است. هدف از پژوهش حاضر، بررسي تأثير قدرت سازوكارهاي حاكميت شركتي بر ريسك سيستمي نهادهاي مالي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: به‌منظور بررسي موضوع پژوهش، پس از استخراج اطلاعات 42 نهاد مالي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، طي دوره زماني 1390 تا 1394، براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش، از داده‌هاي تركيبي و مدل رگرسيون چندمتغيره استفاده شد. با به‌كارگيري روش TOPSIS و بر اساس پنج معيار درصد سهام‌داران نهادي، عمده و مديريتي، اندازه هيئت مديره و درصد اعضاي غيرموظف هيئت مديره، به قدرت حاكميت شركتي نمره‌ داده شد. همچنين، سنجش ريسك سيستمي با دو معيار كمبود مورد انتظار نهايي (MES) و كمبود سرمايه مورد انتظار (SRISK) انجام گرفت. يافته‌ها: تأثير قدرت حاكميت شركتي بر MES و SRISK به‌عنوان دو شاخص ريسك سيستمي، به‌دليل كسب سطح معنا‌داري بيش از 5درصد پذيرفته نمي‌شود. همچنين سطح معنا‌داري متغيرهاي كنترلي اندازه و نسبت سرمايه، حاكي از آن است كه نهادهاي مالي بزرگ‌تر (با دارايي بيشتر) و نسبت سرمايه افزون‌تر، سهم بيشتري در ريسك سيستمي دارند. نتيجه‌گيري: يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه قدرت سازوكارهاي حاكميت شركتي بر ريسك سيستمي نهادهاي مالي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثيري ندارد.

Objective: The systemic risk is the risk of a crisis in the financial sector and its transmission to the economy. Due to the importance of social damage caused by the financial crisis, it is necessary to pay attention to the systemic risk and its factors. The purpose of the present study is to investigate the effects of strength of corporate governance mechanisms on systemic risk for financial institutions listed on Tehran Stock Exchange. Methods: In order to study the subject, after extracting the data of 42 financial institutions listed in the Tehran Stock Exchange during the period 1390-1394, combined data and multivariate regression model are used to test the research hypotheses. The strength of corporate governance is scored by applying TOPSIS technique based on the five criteria that as follows: percentage of institutional ownership, major shareholders and managerial investors, board size and the percentage of non-executive members of the board. The systemic risk is measured bases on the marginal expected shortfall (MES) and the expected shortfall of capital (SRISK). Results: The effects of strength of corporate governance mechanisms on (MES) and (SRISK) as two indicators of systemic risk is not accepted, because it has a significant level above 5%. Also, the significant level of control variables (Size) and (Capital Ratio) indicates that larger financial institutions (with higher assets) and higher capital ratio, have greater role in the systemic risk. Conclusion: The research findings show that the strength of corporate governance mechanisms does not have significant effect on the financial institutions' systemic risk.