اولويت بندي تصميم گيريهاي تأمين مالي براساس بازده سهام (مطالعه موردي: شركتهاي بورس اوراق بهادار تهران)

The Investigation of the Effect of Different Methods of Financing on the Stock Returns of Companies Listed in Tehran Stock Exchange (2001-2010

ابزارهاي تأمين مالي در سالهاي اخير توسعه روزافزوني داشته اند و روشهاي تأمين مالي همواره چالش بسيار بزرگي بر سر راه مديران است. اين كه چه ابزار مالي مي تواند در تأمين احتياجات مالي شركت راهگشا باشد اوليت تحقيق حاضر است. در اين تحقيق تلاش مي شود با استفاده از از آزمون هاي آماري رگرسيون تك متغيره وگام به گام عوامل مؤثر بر انتخاب روش تأمين مالي شناسايي و اولويتبندي شود. بررسي انجام شده در ميان شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به بررسي تاثير شيوه هاي مختلف تامين مالي بر بازده سهام اين است كه در بازه زماني مشخصي (1390-1380)شيوه هاي معمول تامين اعتبار اين شركتها را بررسي و سعي دارد با تحليل اين شيوه ها بهترين شيوه ي تامين مالي اين شركتها را مشخص نمايد. استقراض از سيستم بانكي، انتشار سهام و سود انباشته از روشهاي مورد استفاده توسط شركتها بوده واطلاعات مورد نياز شامل صورتهاي مالي (ترازنامه و صورت سود و زيان) از گزارش هاي مالي سالانه از نشريه هاي رسمي سازمان بورس اوراق بهادار تهران استخراج گرديده است. در اين مقاله كليه فرضيات ارايه شده در سطح اطمينان 95% مورد آزمون قرار گرفته اند. اين پژوهش با نمونه اي شامل53 شركت از بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1389-1380 صورت گرفته است. نتايج پژوهش نشان داد كه مكانيزم هاي تامين از راه انتشار سهام و سود انباشته با بازده سهام رابطه مستقيم دارد در حالي كه تأمين مالي از طريق استقراض با بازده سهام رابطه معكوس دارد. اين نتايج مي تواند در اولويت بندي و استفاده از مكانيزم هاي مناسب تامين مالي براي شركتها و بنگاه هاي اقتصادي مورد استفاده قرار گيرد.

The main objective of this research is to study the effects of various methods of financing over stock’s return of accepted companies in Tehran stock exchange from 2001 to 2010. The studied companies are those which have been used various methods of financing including borrowing from bank system, issuance of stock, retained earnings and they have presented financial statements (balance sheet and statement of loss and gain), as well as the required financial information in the studied period. The results will be used to predict the method of financing for future years. Analyzing the research hypotheses, univariate and stepwise regression was used. All of the hypotheses have been tested in insurance level of 95%. This research has been done with a simple template included 53 companies from Tehran stock exchange from 2001 to 2010. The results of the research show that financing methods have a significant effect on stock’s return. an‎d financing methods via borrowing from bank system has vice versa relation while financing from stock issuance and retained earning whit stock’s return has direct relation.