بررسي تاثير توانايي شناختي و اعتماد به شهود بر استراتژي هاي معاملاتي و عملكرد سرمايه گذاران حرفه اي بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Cognitive Ability and Faith in Intuition on Investors' Trading Strategies and Performance of Perfesional Investors in Tehran Securities Exchange

هدف پژوهش حاضر تبيين رابطه بين توانايي هاي شناختي و اعتماد به شهود با استراتژي هاي معاملاتي و عملكرد سرمايه گذاران حرفه اي بورس اوراق بهادار تهران است. براي اين منظور مولفه هاي مربوط به توانايي شناختي و اعتماد به شهود در ارتباط با استراتژي هاي سرمايه گذاري فعال/خريد و نگهداري و تنوع/تمركز پرتفوي و همچنين عملكرد افراد مورد بررسي قرار گرفت. نمونه مورد بررسي 310 نفر از سرمايه گذاران حرفه اي شامل 160 معامله گر و 150 تحليلگر در بازار سرمايه را شامل مي شود كه اطلاعات آنها با استفاده از پرسشنامه جمع آوري شده است. به منظور تحليل داده ها از رگرسيون هاي لجستيك و حداقل مربعات به تناسب استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد كه در مورد معامله گران، اعتماد به شهود بالا با خريد و فروش فعالانه سهام مرتبط است، از سوي ديگر، معامله گراني كه توانايي شناختي بالاتري دارند پرتفوي متمركز تري دارند. در نهايت، توانايي شناختي بالاتر تاثير مثبت و معناداري بر عملكرد معامله گران دارد، اين در حالي است كه اعتماد به شهود بالاتر تاثير منفي و معناداري بر عملكرد آنان دارد. نتايج در مورد تحليلگران قدري متفاوت است؛ به نحوي كه با افزايش سن تحليلگران پرتفوي آنها متنوع تر شده است در حالي كه اعتماد به شهود بالا موجب مي شود تا تحليلگران پرتفوي متمركزي داشته باشند. با اين حال، اعتماد به شهود در مورد تحليل گران نيز همچون معامله گران، ارتباط منفي و معناداري با عملكرد دارد.

The aim of this study is to explain the relationship between cognitive abilities and faith in intuition with trading strategies and performance of professional investors in Tehran Stock Exchange. To this end, we examine the components of cognitive ability and faith in intuition on active / passive (buy and hold) and portfolio diversification / concentration strategies as well as the performance of investors. The sample consists of 310 professional investors including 160 traders and 150 analysts in the capital market whose data were collected via questionnaires. Logistic regression and ordinary least squares were used to analyze the data. The results show that for traders, high faith in intuition is associated with more active trading, and higher cognitive ability results in more concentrated portfolios. Moreover, higher cognitive ability has a positive and significant effect on traders’ performance, while higher faith in intuition has a negative and significant effect on their performance. The results are somewhat different for analysts, as their portfolios become more diverse with their age, while faith in intuition leads to a more concentrated portfolio. However, analysts’ intuition, like traders, is negatively and significantly correlated with performance.