نقش هدف‌گذاري تورم در سياست يكسان‌سازي نرخ ارز: رويكرد تفاوت در تفاوت‌ها

The Role of Inflation Targeting in Exchange Rate Unification Policy: Difference-in-Differences Approach

به‌طوركلي، تحولات نظام‌هاي ارزي يكي از مهم‌ترين مقولات در حوزهٔ اقتصاد كلان باز و ماليهٔ بين‌الملل است و سياست يكسان‌سازي نرخ ارز، جزء سياست‌هاي اصلاحي بسيار مهم كشورهاي درحال‌توسعه و نوظهور مطرح بوده است؛ اما اين تعديل و تصحيح نرخ ارز بايد در چهارچوب نظام اصلاحي و جدول خاص تعديلات اصلاحي انجام شود، به‌گونه‌اي كه يكي از پيش‌شرط‌هاي موجود براي آن را مي‌توان هدف‌گذاري تورم دانست. در اين پژوهش ارزيابي خواهد شد كه هدف‌گذاري تورم براي انجام دادن سياست يكسان‌سازي نرخ ارز تا چه حد ضروري و تعيين‌كننده است؟ و آيا مي‌تواند آثار تورمي ناشي از اين سياست را كاهش دهد؟ براي اين منظور از رويكرد تفاوت‌ در تفاوت‌ها جهت برآورد آثار اين سياست بر تورم و داده‌هاي تركيبي طي دورهٔ 2016-1984 استفاده شده است. نتايج اين مطالعه نشان داد كه سياست هدف‌گذاري تورم مي‌تواند در تورم ناشي از يكسان‌سازي نرخ ارز اثرگذار باشد و براي اجراي اين سياست، ضروري است. اين در حالي است كه نقش شرايط اقتصاد كلان و محيط اقتصادي، در اثرگذاري اين سياست تعيين‌كننده است.

Generally, one of the important issue in open macroeconomics and international finance literature is the innovations of exchange rate regimes, and exchange rate unification policy is one of the most important reforming policies in developing and emerging countries. By considering the experience of other emerging countries for exchange rates unification policy in this study, it will be investigated that what is the role of inflation targeting for the implementation of the exchange rate unification policy? Moreover, it will be examined that can inflation targeting reduces the inflationary effects of this policy? For this purpose, the difference-in-differences approach is employed to estimate the effects of this policy using panel data during the period 1984-2016. According to the results, in countries which applied exchange rate unification policy, the lower inflation has been experienced in inflation targeting countries. However, the role of macroeconomic conditions and the economic environment have been important.