ارائه مدلي جهت اعتبارسنجي مدل بهينه سازي سبد سرمايه گذاري چند دوره اي با رويكرد كنترل ورشكستگي

Presentation a model for crediblistic multi-period portfolio optimization model whit bankruptcy control

در اين پژوهش به ارائه يك مدل رياضي براي بهينه سازي سبد اوراق بهادار چند دوره اي با رويكرد كنترل ورشكستگي پرداخته شده است. اهداف بهينه سازي سبد اوراق بهادار چند دوره اي: 1- بيشينه سازي ارزش خروجي مورد انتظار سرمايه گذار 2- كمينه كردن ريسك انباشته 3- كمينه كردن عدم اطمينان بازده هاي سبد اوراق بهادار در طول دوره سرمايه گذاري در نظر گرفته شده است كه دستيابي به اين سه هدف تحت تاثير دو محدوديت كنترل ورشكستگي و حداكثر و حداقل تعديلات مقادير سرمايه گذاري در طول دوره سرمايه گذاري بررسي شده است. الگوريتم تركيبي بهينه سازي ازدحام ذرات ، به عنوان راه حل پيشنهادشده براي حل مدل در نظر گرفته شده است و نمونه اي عملي براي نشان دادن كاربرد مدل پيشنهادشده، ارائه گرديده است كه شامل سبد اوراق بهاداري با 17 نوع سهام مختلف از شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است كه براي يك دوره سه ساله از سال 1393 تا سال 1395 بازده روزانه سهام اين شركت ها به عنوان ورودي مدل مورداستفاده قرارگرفته است. با استفاده از جدول تحليل حساسيت، 3 حالت مختلف براي وزن هاي اهداف بهينه سازي سبد اوراق بهادار چند دوره اي تعيين شده است. درنهايت حالتي از سرمايه گذاري كه سرمايه گذار به هر سه هدف بهينه سازي وزن برابر مي دهد، مناسب ترين حالت براي بهينه سازي سبد اوراق بهادار چند دوره اي بوده است. به منظور اعتبار سنجي الگوريتم طراحي شده براي حل مدل، نتايج به دست آمده با دو الگوريتم ديگر مقايسه شده است. نتايج تجربي نشان داده است كه الگوريتم پيشنهادشده توسط اين پژوهش براي حل مدل، نسبت به دو الگوريتم مقايسه اي، مناسب تر بوده است.

In this research, a mathematical model has been presented for optimizing multi-period portfolios with a bankruptcy control approach. The goals of optimizing the multi-period portfolios include: 1- maximizing the expected outflow of the investor 2- Minimizing accumulated risk 3- Minimizing the uncertainty of the portfolio''''s returns during the investment period, that achievement of these three objectives has been evaluated by two limits of bankruptcy control and the maximum and minimum adjustments of investment amounts during the investment period. The Hybrid Particle Swarm Optimization (Hybrid PSO) algorithm has been considered as the proposed solution for solving the model and a practical example has been presented to illustrate the application of the proposed model, which includes a portfolio with 17 different types of stocks from the companies listed in Tehran Stock Exchange For the three-year period from 2014 to 2016, the daily returns of these companies have been used as inputs for the model. Three different modes for the weights of the goals of optimizing the portfolio of multi- period portfolios have been determined using the sensitivity analysis table. In the end, the state of investment, which the investor equates to all three goals of optimizing the weight, has been the most suitable state for optimizing a multi-period of portfolios. the results has been compared with other algorithms Experimental results have shown that the algorithm proposed by this research for solving the model has been more appropriate than other algorithm.