شناسايي بحران مالي بنگاه هاي اقتصادي بر اساس شاخص Z-Score Toffler و بررسي اثر چرخه عمر آنها بر معيارهاي ريسك و عملكرد شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران(با تاكيد بر الگوي ديكينسون 2005)

Identify the financial crisis of enterprises based on the Z – Score Toffler Index and investigate the impact of their life - cycle on risk and performance measures Companies Listed in Tehran Stock Exchange. (With emphasis on the 2005 Dickinson model

بحران مالي و عدم توفيق مديران شركت ها، همواره براي محققان مشكلي در خور تامل بوده كه به فكر يافتن روش هايي جهت پيش بيني آن و بهبود وضعيت بنگاه هاي اقتصادي باشند. پديده ريسك نيز يكي از كليدي‌ترين مشخصه‌هاي شكل‌گيري تصميم در حوزه سرمايه‌گذاري، مالي و اقتصادي است. در اين راستا ضرورت شناسايي بحران مالي و بررسي اثر متغير هاي مختلف بر معيارهاي ريسك و عملكرد برجسته مي گردد. جامعه آماري پژوهش شركت هاي بورس تهران در بازه زماني 1394-1384 مي باشد. در اين پژوهش، نخست، شركت هاي عضو نمونه آماري از روش حذفي انتخاب شدند. براي شناسايي شركت هاي بحران زده از Z-score Toffler استفاده شد. سپس تفكيك شركت ها با استفاده از الگوي جريانات نقدي ديكينسون(2005) صورت گرفته، پس از آن اثر دوره هاي مختلف چرخه عمر در هر مرحله بررسي شد. به منظور آزمون فرضيه هاي پژوهش از روش داده هاي تركيبي و روش‌ رگرسيون لاجيت استفاده شده است. نرم‌افزار مورد استفاده در اين تحقيق نرم‌افزار Eviews9 مي‌باشد. نتايج حاصل از آزمون 406 سال - شركت نشان مي دهد كه تاثير دوره هاي مختلف چرخه عمر بر مربوط بودن معيارهاي ريسك و عملكرد تفاوت معني داري دارند. تاثير دوره هاي تولد و افول نسبت به ساير دوره ها بيشتر است. همچنين قدرت توضيحي فزاينده معيارهاي ريسك در مراحل مختلف چرخه عمر تفاوت معني داري دارند. بيشترين توان توضيحي مربوط به دوره افول مي باشد. همچنين نتايج نشان مي دهد تاثير بحران مالي در دوره هاي مختلف چرخه عمر با يكديگر تفاوت معني داري دارد.

The financial crisis and failure of corporate managers always have been a problem for researchers to think of finding ways to predict and improve the status of firms. The risk phenomenon is one of the most important characteristics of decision formation in the field of investment, financial markets and economic activities. The statistical population of the research is the listed companies of Tehran Stock Exchange during the period of 2005-2015. In this regard, the necessity of identifying the financial crisis and examining the effect of different variables on risk and performance measures are highlighted. In this research, first, the statistical sample companies were selected from the elimination method Z - Toffler was used to identify the crisis companies then, the separation of firms to stages were performed using the model of Dickinson cash flows (2005), followed by different periods of life cycle on risk and performance measures in each stage. In order to test the hypotheses, the combination of mixed data and Logit regression method has been used. The software used in this research is Eviews9. The results of the 406 Samples test show that the impact of different periods of life cycle on risk and performance measures has significant differences with one another. The effects of birth and decay periods are higher than those of other periods. Also, the increasing explanatory power of risk measures in different stages of life cycle are significantly different. The maximum explanatory power is related to the decline period