بررسي اثرناهمگن نرخ ارز بر قيمت ها با بكارگيري داده هاي خرد شركت هاي ايراني

Analyzing Heterogeneous Effects of Exchange Rate on Products’ Prices using Microdata of Iranian firms

به واسطه گسترش روزافزون تجارت بين كشورها، تغييرات نرخ ارز، اثر قابل توجهي بر بخش حقيقي اقتصاد كشورها دارد و كانال اصلي اين اثرگذاري، از طريق قيمت هاي داخلي است. بر اساس نتايج مطالعات، تاثيرپذيري قيمت محصولات مختلف از نرخ ارز، يكسان نيست و با توجه به شرايط و ماهيت شركت و محصول، تغيير مي كند. اين مقاله، به بررسي عوامل در سطح شركت مي پردازد كه گذر نرخ ارز را متاثر مي كنند و باعث مي شوند، نرخ ارز، اثر متفاوتي بر قيمت هاي مختلف داشته باشد. از اين رو، از داده هاي قيمتي 2369 محصول از 355 شركت بورسي و فرابورسي در بازه زماني فصل چهارم 1384 تا فصل چهارم 1397 استفاده شده است. بر اساس نتايج برآوردهاي صورت گرفته، اثر همزمان و باوقفه نرخ ارز بر قيمت ها، مثبت و معني دار بوده و اثر باوقفه، شديدتر از اثر همزمان است. همچنين درجه واردات محوري و سهم بازاري، دو متغير اصلي هستند كه بالا بودن آنها در سطح شركت ها، گذر نرخ ارز آن شركت ها را افزايش مي دهد. به علاوه، رشد قيمت ناشي از رشد نرخ ارز در شركت هاي با درجه صادرات محوري بالا و محدوديت مالي شديد، بيشتر است؛ اما داشتن سهامدار دولتي، تنها در شركت هايي گذر نرخ ارز را كاهش مي دهد كه درجه واردات محوري و قدرت بازاري بالايي دارند.

The growing trend of international trade reinforces the interdependence of countries, and consequently amplifies the effects of exchange rates movements on the countries’ real sectors. The main channel for this effect is domestic prices. According to the empirical evidences, effects of exchange rate growth on prices, i.e., Exchange Rate Pass-Through (ERPT), vary across the products and firms. This paper explores factors explaining the difference in ERPT among the products and firms. To do so, price data of 2369 products from 355 Iranian firms listed in the Tehran Stock Exchange is used during 2006: Q1 to 2019: Q1. The panel estimation results show that current and lagged effects of the exchange rate on the prices are positive and significant, on average, and the lagged effect is larger than the current one. Moreover, the findings indicate an increase in import intensity and the market share of the firms lead to increase in the firm’s ERPT. Also, an increase in price led by exchange rate shock is larger in the firms with a higher degree of export orientation and strict financial constraint. However, state shareholding in firms induces decrease in ERPT only in firms with high import intensity and market share.