سرايت پذيري تلاطم بازده ميان صنايع مختلف بازار سرمايه ايران

Spillover Effect On Different industries For Capital Market

هدف اين مقاله بررسي سرايت پذيري تلاطم بازده ميان صنايع مختلف بازار سرمايه ايران ايران براي صنايع فعال در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1388-1394 مي باشد. براي اين منظور از روش داده هاي پنلي و معيار CCX براي سرايت پذيري ريسك استفاده شد. نتايج بدست آمده از اين مطالعه بيانگر اين موضوع بود كه براي دوره كامل نمونه تحقيق و براي لحاظ كردن دوره زماني ركود و بحران در بازار بورس نتايج بيانگر وجود اثرات سرريز در صنايع فعال در بازار بورس مي باشد. ضرايب برآورد شده براي اثرات سر ريز در نمونه بيانگر اين مي باشد كه در اكثر شركت هاي مورد بررسي اثر سر ريز در سطح معني داري قرار دارد. همچنين ضرايب برآورد شده براي لحاظ كردن دوره بحران وركود در بازار بورس بيانگر مثبت بودن ضرايب مربوط به اثر بخشي اثرات سر ريز در بازار بورس مي باشد. همچنين در نمونه مورد مطالعه احتمال سرايت ريسك مالي بين صنايع مورد بررسي وجود دارد. بر اساس نتايج بدست آمده مي توان بيان كرد كه مقدار CCX و سطح معني داري گزارش شده در هر بخش با ميزان بدهي ارتباط مستقيم و با ارزش و فعاليت‌هاي سرمايه‌گذاري ارتباط منفي داشته‌ است. بنابراين بخش‌هاي اقتصادي كه داراي تامين مالي بدهي بالا، ارزش و سرمايه‌گذاري پاييني هستند، در زمان بحران بخش مالي كانديداهاي اوليه براي نوسانات و كاهش قيمت سهام هستند. شواهد نشان مي‌دهد، صنايعي كه داراي رقابت‌پذيري بيشتري هستند، گسترش دنباله ريسك قوي‌تر خواهد بود.

The purpose of this paper is to investigate the susceptibility of turbulence in returns between different industries of Iran's capital market for active industries in the Tehran Stock Exchange during the period of 1384-1394. For this purpose, panel data and CCX criteria for risk avatars were used. The results of this study indicate that for the full period of the research sample and for considering the period of recession and crisis in the stock market, the results indicate the effects of overflow in the active industries in the stock market. Estimated coefficients for tipping effects in the sample indicate that in most of the companies surveyed, the effect of overturning is significant. Also, the estimated coefficients for considering the period of the crisis in the stock market indicate that the coefficients are positive for the effect of the outflow in the stock market. Also, in the case study, there is a probability of financial risk fluctuation between the investigated industries. Based on the results, it can be stated that the CCX value and the significant level reported in each section have a negative relation with the amount of direct and value related debt and investment activities. Therefore, the economic sectors that have high debt financing, low value and investment, are in the midst of financial crisis, the initial candidates for fluctuations and declining stock prices. Evidence suggests that those industries that are more competitive will expose the risk sequence more strongly.