تئوري ارزش فرين و ارزش در معرض ريسك: كاربردي از بازار نفت اوپك

Extreme Value Theory and Value at Risk: Application to OPEC Market

با توجه به نقش بازار انرژي بهويژه نفت بر اقتصاد كشورها، شناخت تحولات آتي اين بازار داراي اهميت است. در همين راستا، پيشبيني تحولات حدي متغير قيمت نفت براي تصميمگيران و سياستگذاران داراي اهميتي دو چندان ميباشد. هدف اين مطالعه، بررسي حداكثر تغييرات قيمت سبد نفت اوپك با استفاده از مفهوم ارزش در معرض ريسك[1]است. براي محاسبه اين معيار از مدلهاي خانواده GARCH مبتني بر توزيع نرمال و فرين استفاده شده كه انتظار ميرود تمركز بر توزيع فرين در پيش‌بيني ارزش در معرض خطر به ويژه در مواجه با وقايع حدي، نتايج واقع‌بينانه‌تري داشته باشد. نتايج پس‌آزمايي[2] مدلها، نشان داده كه مدل ARMA-GARCH-EVT در مقايسه با ساير موارد، پيش‌بيني بهتري ارائه نموده است.

Regarding the role of the energy market, especially oil, on the economy of countries, it is important to identify the future evolution of the market. In this respect, predicting the changeable extreme evolution of the oil price is crucial for decision and policy makers. This study attempts to investigate the maximum changes of OPEC’s oil price by employing the concept of Value at Risk. To this end, GARCH family models based on the normal and extreme distribution were used, and it is expected that the focus on the latter in forecasting Value at Risk, especially in the face of extreme events, may end up in more realistic results. The results of the backtesting of models show that the ARMA-GARCH-EVT model predicts better than the other ones.