شناسايي چرخۀ بازارهاي مالي و ارتباط آن با نوسانات نرخ ارز در ايران

در اين مقاله، چرخۀ بازارهاي مالي در اقتصاد ايران بررسي شده و با استفاده از مشاهدات فصلي طي دوره زماني 1385 تا 1396، چرخه مالي ايران استخراج شده است. بدين منظور، از مدل سري هاي زماني ساختاري با مولفه هاي غير قابل مشاهده و الگوريتم فيلتركالمن استفاده شده و با به كارگيري روش حداكثر راستنمايي، پارامترهاي نامعلوم برآورد شده است. جنبه جديد رويكرد مورد استفاده اين است كه نرخ ارز به عنوان متغير تاثيرگذار بر چرخه هاي مالي مورد بررسي قرار گرفته و براي اين منظور متغير نوسانات نرخ ارز توسط روش ناهمساني واريانس خود رگرسيوني استخراج و در مدل وارد شده است. نتايج بررسي نشان مي دهد كه اولاً، شاخص مورد نظر در بازارهاي مالي طي دوره مطالعه داراي نوسانات زيادي بوده و طولاني شدن و تعميق دوره هاي رونق و ركود در اين چرخه ها يكي از علل بحران مالي است. ثانياً، چرخه مالي حاصل از نرمال سازي مولفه چرخه اي بازارهاي مالي نشان دهنده نوسانات متعدد در سالهاي مورد مطالعه است. ثالثاً، الگوي خودرگرسيوني برداري نشان دهنده رابطه عليت گرنجري از سمت نوسانات نرخ ارز به سمت چرخه مالي وجود دارد كه بيانگر اينست كه نوسانات نرخ ارز منجر به بي ثباتي در چرخه مالي مي شود.