طراحي صكوك تركيبي باهدف تأمين مالي و انتقال ريسك، براساس موازين فقه اماميه

ازجمله كاركردهاي بازار سرمايه، فراهم كردن امكان تأمين مالي و پوشش ريسك براي فعالان و بازيگران بازار است. در سال‌هاي اخير با توسعه بازار سرمايه، ابزارهاي تأمين مالي مختلفي بر پايه عقود اسلامي طراحي و منتشرشده است، اما از ظرفيت عقود اسلامي براي طراحي ابزارهاي مديريت ريسك استفاده چنداني نشده و رويه موجود صرفاً تطبيق ابزارهاي متعارف پوشش ريسك مانند قراردادهاي آتي و اختيار معامله با ضوابط شريعت بوده است. در مقاله حاضر با روش توصيفي تحليلي، ضمن بررسي و مطالعه ظرفيت عقود اسلامي جهت پوشش و انتقال ريسك، به تطبيق عقد ضمان با ساختار دو نوع صكوك متعارف (اجاره و مرابحه) در بازار سرمايه ايران پرداخته‌شده و الگويي نوآورانه از صكوك نيز ارائه‌شده است كه به‌صورت توأمان جهت تأمين مالي و پوشش ريسك توسط دو باني مجزا قابل‌انتشار است. صكوك جديد ارائه‌شده، به‌عنوان مكمل يا جايگزين ضمانت بانكي، علاوه‌بر افزايش ظرفيت پذيرش ريسك در بازار سرمايه ايران، سبب كاهش هزينه‌هاي انتشار اوراق بهادار خواهد شد؛ زيرا با يك‌بار انتشار اوراق، دو هدف پيش‌گفته محقق خواهد شد.