تأثير كوته‌بيني سرمايه‌گذاران بر مديريت سود و سرمايه‌گذاري شركت‌ها

هدف: كوته‌بيني سرمايه‌گذاران، به‌معناي بيش از واقع ارزيابي‎كردن عايدات كوتاه‌مدت و كمتر از واقع ارزيابي‌كردن عايدات بلند‌مدت توسط سرمايه‌گذاران فعال در بازار سرمايه است. با توجه به اينكه سرمايه‌گذاران كوته‌بين داراي افق ديد كوتاه‌مدت در بازار سرمايه هستند، بر عملكرد كوتاه‌مدت شركت تمركز مي‌كنند و ممكن است اين رفتار آنها، براي مديران انگيزه‌اي ايجاد كنند تا از طريق مديريت سود و كاهش سرمايه‌گذاري، عملكرد كوتاه‌مدت شركت را بهتر از واقع گزارش دهند. از اين ‌رو، هدف پژوهش حاضر، بررسي تأثير كوته‌بيني سرمايه‌گذاران بر مديريت سود و سرمايه‌گذاري شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: اطلاعات لازم، از صورت‌هاي مالي 150 شركت در دوره زماني سال‌هاي 1390 تا 1396 جمع‌آوري شده است. براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش، از مدل رگرسيون چندمتغيره با داده‌هاي تابلويي به روش اثرهاي ثابت استفاده شده است. در اين پژوهش، براي اندازه‌گيري كوته‌بيني سرمايه‌گذاران، از مدل دل ريو و سانتاماريا (2016)؛ براي اندازه‌گيري مديريت سود، از مدل تعديل‌شده جونز (1991) و براي اندازه‌گيري سرمايه‌گذاري شركت، از مخارج پرداختي بابت سرمايه‌گذاري استفاده شده است. يافته‌ها: يافته‌هاي پژوهش نشان‌ مي‌دهد كه در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، كوته‌بيني سرمايه‌گذاران بر مديريت سود، تأثير معنادار و مثبت و بر سرمايه‌گذاري شركت‌ها، تأثير معنادار و منفي مي‌گذارد. نتيجه‌گيري: بر اساس نتايج پژوهش، در بورس اوراق بهادار تهران با افزايش كوته‌بيني سرمايه‌گذاران، مديران شركت‌ها در راستاي برآورده‌كردن انتظارات سرمايه‌گذاران كوته‌بين براي بهبود سودآوري و قيمت جاري سهام شركت‌ها، بر عملكرد كوتاه‌مدت تمركز مي‌كنند. از اين ‌رو، مديران به‌جاي تمركز بر اهداف و برنامه‌ريزي‌هاي بلند‌مدت، بر اهداف كوتاه‌مدت متمركز مي‌شوند و به همين دليل با دست‌كاري سود از طريق اقلام تعهدي اختياري و كاهش سرمايه‌گذاري آتي، انتظارات سرمايه‌گذاران كوته‌بين را برآورده مي‌كنند.