بررسي نقش رقابت و راهبري شركتي بر سرعت تعديل اهرم مالي در بازار سرمايه

هدف پژوهش حاضر بررسي نقش رقابت و راهبري شركتي بر سرعت تعديل اهرم مالي در بازار سرمايه است. بدين منظور نمونه‌اي مشتمل بر 175 شركت از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي بازه زماني پنج ساله (1394- 1390) انتخاب گرديد. شركت‌هاي مذكور نخست بر اساس شاخص هرفيندال هيرشمن (HHI) به دو گروه كلي (شركت‌هايي با رقابت زياد و كم) و سپس هر يك از اين دو گروه  كلي، براساس شاخص راهبري شركتي، به دو گروه فرعي (راهبري شركتي قوي و ضعيف)  تقسيم شدند. پس از آن، سرعت تعديل اهرم مالي در هر چهار پرتفوي برازش و نتايج تخمين با يكديگر مقايسه شد. براي آزمون فرضيه از تجزيه و تحليل رگرسيون چند متغيره با استفاده از روش داده‌هاي پانلي استفاده شده است. نتايج حاكي از آن است كه شركت‌هاي مورد بررسي در هر چهار پرتفوي با سرعت‌هاي مختلفي به سمت اهرم‌هاي هدفشان حركت مي‌كنند. ولي هزينه‌هاي اين تعديل به مديران اجازه نداده تا در شرايطي كه بازار رقابتي است، نسبت اهرم مالي شركت را تغيير دهند. تاخير در سرعت تعديل اهرم‌مالي و تأخير در تغيير به موقع اهرم مالي به مديريت ضربه وارد كرده است. در واقع، رقابت در بازار باعث تشديد مشكل ضعف مديريتي شركت‌ها شده است.