مقايسه مدل‌ تلاطم تصادفي كانوني و MSGJR-GARCH در اندازه‌گيري تلاطم بازده سهام و محاسبه ارزش در معرض ريسك

يكي از مهمترين چالش‌ها در بررسي رفتار سرمايه‌گذاران در بازارهاي مالي اندازه‌گيري تلاطم دارايي‌هاي مالي است. علت اين موضوع آن است كه تلاطم بازده سهام يك متغير غيرقابل مشاهده مي‌باشد. دو رويكرد اساسي براي مدل‌سازي تلاطم در اقتصاد مالي وجود دارد كه تفاوت آنها در ساختار احتمالاتي آنهاست. در رويكرد اول تلاطم با استفاده از شوك‌هاي وارد آمده بر بازده سهام مدل‌سازي مي‌شود و در رويكرد دوم تلاطم براساس يك فرآيند تصادفي كه مي‌تواند مستقل از ديناميك بازده سهام در طول زمان باشد تحول يابد. مدل‌هاي ارائه شده در رويكرد اول كلاس GARCH و در رويكرد دوم كلاس تلاطم تصادفي و تغيير وضعيت ماركفي را تشكيل مي‌دهند. با وجود برتري ساختار احتمالاتي اين دسته از مدل‌ها محاسبه پارامترهاي مدل و پيش‌بيني تلاطم بسيار پيچيده مي‌باشد كه استفاده از روش‌هاي بيزي و شبيه‌سازي MCMC را ناگزير مي‌سازد. نتايج اين پژوهش حاكي از اين است كه در بازه زماني پژوهش، وجود اثر اهرمي با استفاده از الگوي CSV در بازار سهام تهران تاييد نمي‌شود و روش MSGJR-GARCH با توزيع t در پيش‌بيني تلاطم بازده پنجاه شركت فعال بورس اوراق بهادار براساس معيار انحراف اطلاعاتي بيزي كاراتر عمل مي‌كند. در نهايت برمبناي مدل كاراتر ارزش در معرض ريسك هفت روز اول خارج از داده‌ها محاسبه گرديد.