بررسي تطبيقي رابطه نقد شوندگي و تاب آوري سهام با بازده مورد انتظار در بورس اوراق بهادار تهران

Comparative Analysis of the Relationship between "Liquidity & Stock Resilience" and Expected Return in Tehran Stock Exchange

تاب آوري "توانايي يك سيستم جهت جذب آشفتگي و سازماندهي مجدد در حاليكه متحمل تغيير شده" تعريف مي گردد. نوسان در بازار مالي يكي از متغيرهاي مهم در زمينه تصميمات سرمايه گذاري است. از طرفي ديگر بازده مورد انتظار همواره با يك عدم اطمينان همراه است هدف اين پژوهش بررسي تطبيقي رابطه نقد شوندگي و تاب آوري سهام با بازده مورد انتظار مي باشد.در اين پژوهش رابطه تاب آوري سهام و سيزده معيار نقدشوندگي با بازده مورد انتظار در نمونه اي شامل 151 شركت بورس اوراق بهادار تهران در فاصله 5 ساله بين ابتداي سال 1392 تا ابتداي سال 1397 مورد آزمون و مقايسه قرار مي گيرد. در اين سنجش عوامل 5 گانه فاما و فرنچ نيز بعنوان متغيرهاي كنترلي در نظر گرفته مي شود. نتايج پژوهش حاكي از آن است كه رابطه معني دار بين معيارهاي تعداد سهام مبادله شده، تعداد دفعات معاملات، حجم معاملات، نرخ گردش سهام با بازده مورد انتظار وجود دارد و براي تاب آوري و بقيه معيارها رابطه معني داري يافت نشد. همچنين يافته ها نشان داد كه معيار نسبت نقدشوندگي آميوست، تعداد سهام مبادله شده وحجم معاملات بهتر از ساير معيارها مي تواند بازده مورد انتظار را توضيح دهد.

Resilience is defined as "the ability of a system to return to the original form, position, often being compressed". In one hand, fluctuate in financial markets is one the most important variables in investment decision-making. On the other hand, the expected return has always a sort of distrust. The purpose of the current study is a comparative analysis of the relationship between "liquidity and stock resilience" and "expected returns".In this study, the stock resilience and 13 liquidity measures were examined and then their relationships with expected returns were evaluated among a sample of 151 Tehran stock exchange companies during 1392 to 1397. In this analysis, the 5 Fama & French factors were also assumed as control variables. Among liquidity measures, there is a significant relationship between "traded stock numbers, transaction numbers, trading volume, stock turnover rate" and "expected return". There is no significant relationship for resience and other liquidity measures. Also, it shows that Amivest liquidity ratio measure, transaction number, and stock turnover rate explain the expected returns much better than the other measures.