مدلسازي پوياي غيرخطي عوامل موثر بر بازار سهام: رويكرد رگرسيون كوانتيل آستانه با اثرات ناهمساني واريانس بيزي (BQTR-GARCH)

Nonlinear Dynamic Modeling of Factors Affecting the Stock Market: Baysian Quantile Threshold Regression - GARCH approach

طي دهه اخير مطالعات در مورد بررسي عوامل موثر بر بازده بازار سهام با پيشرفت هاي اقتصاد مالي در حوزه آمار و رياضيات به اوج خود رسيده و مدل سازي در اين زمينه از اهميت بالايي برخوردار شده است. بر اين اساس اين پژوهش به دنبال ارايه رويكرد جديدي از مدلسازي رابطه غيرخطي بين متغيرهاي مالي با تاكيد بر تاثير متغيرهاي اقتصادي بر بازار سرمايه است. براي تبيين رابطه غيرخطي متغيرهاي مورد بررسي با توجه به رابطه بين متغيرها از رويكرد مدل رگرسيون كوانتيل آستانه بيزين با در نظر گرفتن ناهمساني واريانس شرطي (BQTR-GARCH) استفاده شده است. براي بررسي و مدلسازي اين رويكرد از اطلاعات بازده كل سهام بورس اوراق بهادار تهران، قيمت سكه طلا، قيمت نفت و طلاي جهاني از ابتداي سال 1390 تا انتهاي شهريور 1398 استفاده شده است. نتايج بررسي نشان دهنده تاثير غيرخطي بازارهاي مختلف بر بازهي بازار سهام بوده است. به گونه اي كه تاثير بازدهي بازارهاي طلا، سكه و نفت بر بازده بازار سهام در مقادير بالاتر و پايين تر از آستانه متفاوت است. علاوه بر اين، رفتار در كوانتيل هاي توزيع بازدهي بازار سهام نيز متفاوت است و نشان مي دهد كه بازار سهام تنها در دوران حدي خود (بازار افزايشي و كاهشي) متاثر از بازارهاي ديگر است.

During the last decade, studies on the factors affecting stock market returns have reached a peak with the advances of financial economics in the field of statistics and mathematics, and modeling is of great importance in this regard. Accordingly, this study seeks to present a new approach to modeling the nonlinear relationship between financial variables and stock returns. This paper employs Bayesian Markov chain Monte Carlo (MCMC) sampling methods for updating the estimates and quantile threshold regression with heteroscedasticity. To study and model this approach, we used returns of the Tehran Stock Exchange, Coin Price, Oil, and Gold Price from 2011 to 2019. The results show that these variables have different effects under low and upper quantile levels. Also, the impact of the financial variables on the stock returns is different under higher and lower threshold amount for each quantile levels. Based on the result, we can say that stock returns have a nonlinear relationship with other markets in the bullish and bearish market.